Dólar estadounidense: Los mayores rendimientos amenazan el mercado inmobiliario y el sentimiento de riesgo, según MUFG.

Derek Halpenny de MUFG destaca cómo los altos rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el aumento de las tasas hipotecarias están comenzando a afectar al mercado inmobiliario de EE. UU., con una disminución en los Housing Starts y Pending Home Sales. Señala que la reunión del FOMC de julio y la comunicación del presidente Warsh han impulsado un aumento en los rendimientos reales a largo plazo, mientras que las próximas FOMC Minutes podrían tener un impacto limitado en el FX, a menos que la volatilidad se expanda.

Rendimientos, vivienda y FOMC Minutes

"Ayer mencionamos acá que no hay apetito en EE. UU. por abordar el empeoramiento del panorama fiscal y el peligro es que los rendimientos lleguen a niveles que generen una mayor debilidad económica y correcciones en el precio de los activos, ya que las condiciones financieras se endurecerían en exceso."

"Pero la tasa hipotecaria a 30 años ahora está cerca del máximo de un año y en 6,75% todavía tiene camino por recorrer antes de volver a probar el máximo de 2023 de más del 8%. Los datos de Pending Home Sales de julio mostraron una caída del 2,3% mensual después de una baja del 4,8% en junio y la accesibilidad está empezando a tener impacto. Si los rendimientos de los UST se mantienen en máximos de varias décadas, los hogares estadounidenses lo notarán rápidamente."

"Si bien las preocupaciones fiscales y de inflación están siempre presentes, en lo que respecta al desencadenante específico de la última venta masiva fue la reunión del FOMC del 29 de julio. Como se indicó aquí, los breakevens no indican un repunte en las preocupaciones por la inflación y las mediciones de riesgos fiscales han sido relativamente estables. Así que el aumento en los rendimientos reales a largo plazo refleja la prima de plazo y, específicamente, la mayor incertidumbre sobre la política monetaria alimentada por la comunicación poco clara del presidente Warsh."

"Esperamos un impacto limitado en el FX hasta que veamos más evidencia contundente de que las tasas más altas se transmiten a un incremento más amplio en la volatilidad."