Reserva Federal: Halcones divididos aumentan los riesgos de subidas de tasas a finales de 2026, según Societe Generale

Jan Groen de Societe Generale destaca una Reserva Federal dividida, con un grupo mayoritario que prefiere mantener las tasas sin cambios hasta esperar a los datos de inflación subyacente de PCE en la segunda mitad de 2026 antes de respaldar subas de tasas. Groen espera que la Fed mantenga la tasa de fondos federales sin cambios este año, pero ve un riesgo considerable de aumentos de tasas a partir de la reunión del FOMC de diciembre, dependiendo de los resultados del PCE subyacente.

División en el FOMC y camino dependiente de los datos

“Las actas de la reunión del FOMC de julio transmitieron un mensaje similar de posturas hawkish divididas como en las actas de junio. El FOMC sigue dividido en dos grupos con diferentes grados de agresividad, siendo el mayoritario el que está conforme con mantener las tasas en pausa hasta que los datos de inflación subyacente de PCE en la segunda mitad del año les convenzan de que ha llegado el momento de las subas de tasas.”

“Según estas consideraciones, nuestra visión sigue siendo que la Fed se mantiene en pausa este año, pero con un riesgo relevante de subas de tasas comenzando en la reunión de diciembre.”

“En cuanto a la proyección de la política monetaria después de la reunión de julio, será la evolución de los datos la que determine si logramos una mayoría que apoye aumentos este año; en particular, tal como aparece en las actas, ‘muchos participantes evaluaron que probablemente sería necesaria una restricción de la política monetaria si la inflación no desciende...’ y ‘algunos participantes comentaron que las condiciones financieras podrían no ser actualmente lo suficientemente restrictivas para facilitar el retorno de la inflación al 2 por ciento’.”

“Un cambio en nuestra proyección hacia esas subas de tasas dependerá de la fortaleza de la inflación subyacente en los informes de inflación de agosto a octubre.”

“Sin embargo, existe un riesgo muy considerable de que los aumentos de tasas comiencen en la reunión del FOMC de diciembre, y un posible cambio en nuestra proyección de la Fed en esa dirección dependerá del ritmo de la inflación subyacente del PCE que indiquen los informes de inflación de agosto a octubre.”