¿La estrategia del Departamento del Tesoro de EE.UU. de "comprar bonos para bajar las tasas" está perjudicando al dólar? Citi reduce drásticamente su pronóstico a tres meses para el dólar y advierte que no es recomendable apostar al alza antes de las elecciones de medio término.

Según ha informado APP de Zhihui Finance, el mercado está asimilando gradualmente la expectativa de una postura más moderada por parte de la Reserva Federal, factores relacionados con las elecciones de mitad de mandato y las noticias de que el Departamento del Tesoro de Estados Unidos podría aumentar la recompra de bonos del Estado, lo que llevó al equipo de estrategia de divisas de Citi Group a adoptar recientemente una visión bajista a corto plazo para el dólar. Los estrategas de Citi, liderados por Daniel Tobon, rebajaron el jueves en su informe la previsión del índice del dólar para los próximos tres meses de 102,12 a 98,34.

Antes de este recorte, Citi ya había advertido que la última iniciativa del secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Besant, para reducir el coste de los préstamos a largo plazo—aumentando el volumen de recompra de bonos del Tesoro a 10 y 30 años— probablemente sería a costa de un dólar más débil. El miércoles, el índice del dólar cayó a su nivel más bajo desde mayo.

Tobon y su equipo señalaron que en los últimos meses han mantenido una postura “relativamente neutral” respecto al dólar, pero advierten que los riesgos podrían aumentar en los próximos meses.

En el informe escribieron: “El último factor ha sido el reciente anuncio del Departamento del Tesoro de que duplicará el volumen de recompras antes de noviembre. Esto añade dos nuevos factores negativos para el dólar: por un lado, reduce el rendimiento de los bonos estadounidenses; por otro, genera preocupación en el mercado sobre políticas financieras represivas”.

Antes de que se anunciara el plan de recompra del Tesoro, ya había indicios de que el coste de la deuda del gobierno seguía aumentando: en las subastas de bonos a 10 y 30 años celebradas en agosto, los tipos de adjudicación alcanzaron los niveles más altos desde la década del 2000.

Los estrategas también señalaron que los operadores ya han rebajado sus expectativas de subidas de tasas por parte de la Reserva Federal, cuando anteriormente esas expectativas habían impulsado una actitud alcista hacia el dólar. De cara al futuro, consideran que el mercado podría evitar posiciones largas en dólares antes de las elecciones de mitad de mandato en noviembre, “debido al aumento de la incertidumbre política en Estados Unidos y los riesgos extremos relacionados con posibles disputas electorales, que no deben ser ignorados”.

No obstante, el equipo no modificó su visión a largo plazo sobre el dólar y considera que las perspectivas de crecimiento de la economía estadounidense siguen siendo mejores que las del resto de los miembros del G10.

Mencionaron que el conflicto entre Estados Unidos e Irán y el auge de la inversión en inteligencia artificial (IA) podrían generar riesgos al alza en su nueva previsión. En los últimos meses, el transporte de petróleo a través del Estrecho de Ormuz se ha reducido y, sumado a un aumento explosivo del gasto en capital vinculado a la IA, ha provocado preocupación en el mercado por la inflación, lo que podría llevar a la Reserva Federal a volver a subir las tasas.

Además, los estrategas aumentaron su previsión para el tipo de cambio euro-dólar a 1,1750 en los próximos tres meses, principalmente debido a la expectativa de una subida de tasas de 25 puntos básicos por parte del Banco Central Europeo en septiembre y la reducción de expectativas de subidas de tasas en Estados Unidos.