Zloty polaco: La re-aceleración de la inflación afecta al PLN – Commerzbank

Tatha Ghose de Commerzbank señala los crecientes desafíos para los responsables de la política económica en Polonia, haciendo referencia a los planes fiscales cada vez más ajustados y a la aceleración de la inflación subyacente. El incremento brusco del IPP y el crecimiento salarial desde la guerra en Irán lo llevan a argumentar que deberían descartarse nuevos recortes de tasas por parte del Banco Nacional de Polonia. Dado que es probable que el NBP mantenga una postura ambigua, este contexto se percibe como negativo para el zloty.

La presión fiscal y la inflación limitan las expectativas de recorte de tasas

“La evolución de la economía polaca resulta cada vez menos cómoda para los responsables de la política monetaria. Se pueden señalar dos áreas: 1) la situación fiscal y 2) la dinámica de la inflación subyacente.”

“Pasando a los datos de inflación: la inflación del IPP se aceleró a un 2,8% anual en julio desde el 1,9% anual en junio, superando el consenso del 2,5%. Esto es coherente con el relato general de shock energético y de materias primas: la reanudación de las hostilidades entre Estados Unidos e Irán impulsó al alza los precios del petróleo y el gas natural, y las perspectivas para agosto no son buenas porque los precios del petróleo siguieron aumentando.”

“Como de costumbre, la comparación interanual no es confiable: según nuestra base preferida ajustada estacionalmente, mes a mes, los motores de la inflación como el IPP y los salarios están acelerándose notablemente; el IPP pasó de estar en deflación a marcar una fuerte inflación desde el inicio de la guerra en Irán.”

“Esto debería descartar más recortes de tasas por parte del Banco Nacional de Polonia (NBP) en el futuro previsible; la indicación anterior del gobernador del NBP, Adam Glapinski, de que los recortes podrían llegar pronto ahora debe considerarse información desactualizada.”

“Asumiendo que el NBP, en el mejor de los casos, mantendrá una postura no comprometida respecto a futuros movimientos de tasas, este desarrollo es negativo para el zloty porque los datos de inflación se están acelerando más rápido de lo que el NBP podría endurecer su política.”