Dólar canadiense: Los riesgos arancelarios binarios determinan la trayectoria a corto plazo – TD Securities

Estrategas de TD Securities sostienen que las negociaciones sobre los aranceles de la Sección 338 representan un riesgo binario para el dólar canadiense (CAD) y el USD/CAD. Un acuerdo tentativo reduciría levemente las primas de riesgo por aranceles y apoyaría al CAD, pero enfatizan que una ruptura en las conversaciones está subvalorada y podría provocar un fuerte movimiento alcista en el USD/CAD, ya que la incertidumbre política en torno al Acuerdo Estados Unidos-México-Canadá (USMCA) persiste.

Se considera que el CAD es vulnerable a shocks arancelarios

"Las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y Canadá se han intensificado antes de la fecha límite del sábado para evitar los aranceles del 338, con ambas partes cerca de un acuerdo que también reduciría los aranceles al acero/aluminio al 25% y los aranceles automotrices al 15%. Esto reduciría las tasas arancelarias implícitas en la política en un 1,5% y elevaría el PBI entre 0,1-0,2pp para fines de 2027."

"Esperamos que el Banco de Canadá avance con cautela, incluso si este acuerdo se cierra para el sábado. El Banco querrá ver más datos sobre el impacto de la baja de aranceles, los cuales no estarán disponibles hasta noviembre. Seguimos esperando que el Banco mantenga la tasa sin cambios hasta 2026 antes de volver a subirla en enero."

"Los movimientos recientes en USD/CAD han sido principalmente una función del contexto general del USD, con datos más débiles de Estados Unidos, menores expectativas de subas cercanas de tasas por parte de la Fed y preocupaciones sobre una mayor participación del Tesoro en los mercados financieros que afectan al dólar."

"Datos canadienses más resilientes han dado cierto soporte marginal al CAD, mientras que los titulares relacionados con comercio y aranceles han generado volatilidad en ambas direcciones en el cruce, en vez de una tendencia direccional sostenida."

"Un acuerdo comercial sería moderadamente positivo para el CAD al reducir parte de la prima de riesgo por aranceles, pero el potencial alcista parece limitado. Es poco probable que cualquier acuerdo resuelva por completo las tensiones comerciales, ya que los aranceles seguirían vigentes, la incertidumbre sobre el USMCA permanecería y no habría una mejora en la posición negociadora y el apalancamiento de Canadá a largo plazo. La mayor asimetría radica en una ruptura de las conversaciones. Un resultado así está infraestimado y podría provocar una aguda reversión al alza en USD/CAD."