Yen japonés: Prueba de soporte mientras los datos de Japón muestran firmeza – BBH

Elias Haddad de Brown Brothers Harriman (BBH) destaca que el USD/JPY está poniendo a prueba un soporte clave en su media móvil de 200 días mientras los datos de Japón se mantienen sólidos. Haddad señala que el crecimiento del sector privado alcanzó su nivel más alto en seis meses y que el Índice de Precios al Consumidor (CPI) de julio estuvo en línea con el consenso, aunque aún por debajo de las previsiones principales del Banco de Japón (BoJ) para 2026. Los mercados asignan un 82% de probabilidad a una subida de tipos del BoJ en septiembre, aunque duda de que haya un endurecimiento mucho mayor, mientras ve margen para que el USD/JPY siga bajando si la Fed adopta un tono más acomodaticio.

Perspectivas del BoJ y riesgos de revalorización de la Fed

"El USD/JPY está poniendo a prueba un soporte clave en su media móvil de 200 días (158.34). El crecimiento del sector privado de Japón se fortaleció hasta un máximo de seis meses en agosto. El PMI compuesto mejoró a 53.4 frente a 52.7 en julio, impulsado por incrementos tanto en la producción manufacturera como en la de servicios."

"El CPI de julio de Japón subió en línea con el consenso. El CPI general aumentó a 1.9% interanual frente a 1.6% en junio, el CPI subyacente excluyendo alimentos frescos subió a 1.8% interanual frente a 1.6% en junio y el CPI subyacente excluyendo alimentos frescos y energía aumentó a 1.9% interanual frente a 1.7% en junio. Ambas medidas del CPI subyacente se mantienen por debajo de la proyección del BoJ del 2.5% para 2026."

"La curva de swaps refleja una probabilidad del 82% de una subida de tasas de interés de 25 puntos básicos por parte del Banco de Japón (BoJ) hasta 1.25% en la próxima reunión del 18 de septiembre. Se descuentan un total de 75 puntos básicos de endurecimiento en los próximos doce meses."

"Dudamos que el BoJ pueda endurecer la política monetaria de forma más agresiva de lo que hoy está descontado, dado que las presiones inflacionarias subyacentes se mantienen contenidas y la actividad de consumo privado estuvo estable en el segundo trimestre."

"No obstante, el USD/JPY aún puede seguir bajando porque el riesgo está orientado hacia una revalorización más acomodaticia de la Fed. El mercado laboral de Estados Unidos está equilibrado, el crecimiento salarial es consistente con el objetivo del 2% de inflación de la Fed y la política monetaria sigue siendo restrictiva."