Encuesta de UBS: En la última semana, el flujo diario en el Estrecho de Ormuz superó los 6 millones de barriles.

Las tensiones entre Estados Unidos e Irán siguen vigentes, pero el foco del mercado se va desplazando gradualmente del riesgo militar hacia las sanciones económicas y su impacto en la estructura del suministro global de petróleo crudo.

Según Xinhua, el 20 de este mes el Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Mnuchin, señaló que la administración de Trump aumentará la presión económica sobre Irán y amenazó con aplicar medidas de “aislamiento económico sin precedentes”. Según explica, el plan de la administración Trump para golpear fuertemente la economía iraní podría evitar que Estados Unidos tenga que realizar una acción militar a gran escala contra Irán. A medida que las sanciones pueden intensificarse, su impacto sobre las exportaciones de crudo iraní se convierte en una nueva variable de atención para el mercado.

Mientras tanto, el flujo de petroleros visibles a través del Estrecho de Ormuz sigue claramente por debajo de los niveles previos al conflicto, aunque el transporte “en sombra” está cubriendo parcialmente esa brecha. Datos de una investigación de UBS muestran que, en la última semana, el flujo total de petróleo a través del Estrecho de Ormuz sigue siendo apenas superior a 6 millones de barriles diarios, donde el volumen transportado en la oscuridad subió a aproximadamente entre 5 y 6 millones de barriles diarios, lo que indica que el impacto real en el volumen de paso es posiblemente menor al que reflejan las cifras superficiales de envíos.

Lo más relevante es que, en medio de las restricciones continuas sobre la oferta iraní, los demás países productores del Golfo están recuperando rápidamente sus volúmenes de carga de crudo. El mercado actualmente no enfrenta simplemente una caída súbita en el volumen total de oferta, sino una reconstrucción del panorama regional del suministro de petróleo.

El flujo de petroleros visibles sigue en niveles bajos

Según los datos de UBS Evidence Lab, en los últimos dos días un promedio de 4,0 barcos de petróleo y gas cruzaron el Estrecho de Ormuz, por encima del promedio de agosto de 3,7 barcos, aunque notablemente por debajo del promedio de julio de 6,4 barcos. Calculando por toneladas de carga, en los últimos dos días el flujo de exportación del Golfo fue de aproximadamente 1,5 millones de barriles equivalentes por día, no solo menos que el promedio de agosto de 1,9 millones de barriles equivalentes por día, sino mucho menor que el promedio de julio de 3,6 millones de barriles equivalentes por día.

Sin embargo, los datos de tanques de almacenamiento y carga muestran que, durante la última semana, el volumen de transporte “en sombra” se elevó a entre 5 y 6 millones de barriles diarios, lo que compensó en parte la caída de las exportaciones visibles, manteniendo el flujo total del Estrecho de Ormuz apenas por encima de los 6 millones de barriles diarios. El paso de barcos por el Estrecho de Mandeb también sigue por debajo de lo normal, pero el flujo de entrada y salida en dirección al Mar Rojo se ha recuperado algo recientemente.

Al mismo tiempo, los demás países productores del Golfo están restaurando de forma evidente sus cargas de crudo. En los últimos dos días, el volumen promedio de carga de crudo de los países del Golfo —excluyendo Irán— subió a 10,2 millones de barriles diarios, muy por encima de los 3,6 millones de barriles diarios de los dos días previos, y también superior al promedio de julio de 4,5 millones de barriles diarios; el promedio de siete días desde agosto ya superó los 6 millones de barriles diarios, alcanzando el nivel más alto desde el inicio del conflicto.

El contraste es fuerte: el volumen de carga de crudo iraní sigue en niveles extremadamente bajos. Para el mismo periodo, Irán no registró ninguna carga, el promedio de agosto fue de sólo unos 200 mil barriles diarios, por debajo de los 900 mil barriles diarios de julio y mucho más abajo que el nivel normal de cerca de 1,7 a 1,8 millones de barriles diarios.

Esto muestra que el suministro del Golfo está exhibiendo actualmente una clara diferenciación estructural: las exportaciones de Irán siguen restringidas, mientras los otros productores compensan parcialmente ese hueco elevando su volumen de carga.

La oferta energética sigue enfrentando perturbaciones

Por otro lado, las anteriores rondas de disturbios sufridas por las infraestructuras energéticas en la región siguen siendo un telón de fondo clave para la evaluación de riesgos de suministro por parte del mercado. Algunas instalaciones energéticas y refinerías del Golfo sufrieron ataques; aunque parte de la capacidad se ha recuperado gradualmente, esas perturbaciones todavía hacen que el transporte de crudo y productos refinados esté por debajo de lo habitual en la región.

Por eso, el foco de atención del mercado ahora pasó de los incidentes puntuales a la capacidad de recuperación del suministro: por un lado, si una nueva ronda de sanciones de Estados Unidos puede reducir aún más las exportaciones de crudo iraní; por otro lado, si el resto de los países del Golfo pueden seguir elevando la oferta para cubrir el hueco dejado por Irán.

Si las exportaciones de Irán se reducen aún más y la capacidad de reemplazo no se libera lo suficiente, la presión sobre el mercado petrolero podría seguir aumentando y los cambios en el transporte a través del Estrecho de Ormuz serán una ventana clave para observar el impacto en los precios del petróleo.