El mercado aumenta las apuestas por una postura más agresiva del Banco Central Europeo, anticipando que la tasa de depósito subirá cerca del 3% antes de 2027.

智通财经2026/08/24 01:21

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El mercado monetario se está preparando para la postura cada vez más agresiva del Banco Central Europeo, anticipando que las tensiones geopolíticas harán más compleja la tarea de combatir la inflación y empujarán la tasa clave de depósitos a cerca del 3% antes de finales de 2027. El mercado ya descuenta una subida de tasas en septiembre (cuando se espera que la tasa de depósitos suba al 2,5%) y las apuestas a un endurecimiento adicional siguen creciendo. Los datos muestran que la probabilidad de que la tasa de depósitos alcance el 3% en septiembre de 2027 ha pasado de cero hace un mes a aproximadamente 60%.
Lo que inquieta a los inversores no es solo el precio del petróleo, sino también el suministro cada vez más ajustado de combustibles refinados, los inventarios de gas natural en la eurozona en su nivel más bajo para esta época en más de una década y la posibilidad de que los conflictos se prolonguen más allá de las elecciones legislativas de noviembre en Estados Unidos. Incluso cuando la prima del Brent físico se ha reducido drásticamente de 40 a 7 dólares, las expectativas de suba de tasas se mantienen firmes, lo que demuestra que las preocupaciones de los traders por la persistencia de la inflación van más allá del propio precio del petróleo.
La inflación en la eurozona también está siendo arrastrada por el mercado del gas natural. Actualmente, los niveles de almacenamiento de gas están en su punto más bajo para este momento del año y el mercado espera que no se llegue al objetivo de almacenamiento antes del invierno, en parte debido a que el clima cálido aumenta la demanda de refrigeración. Capital Economics señaló que la última vez que los inventarios estuvieron cerca de este nivel fue en 2021, cuando los precios superaban los 170 euros; actualmente están alrededor de 65 euros.
Las razones por las cuales la inflación muestra una mayor persistencia de la esperada incluyen políticas fiscales expansivas, inversiones en la transición verde, gasto en defensa y un mercado laboral ajustado, factores que están revirtiendo las presiones deflacionarias observadas antes de la pandemia. La economía de la eurozona muestra resiliencia, con la actividad empresarial en agosto registrando el mayor crecimiento del año. La tasa swap a cinco años del índice euro overnight subió al 2,85%, el nivel más alto desde noviembre de 2023 y considerada una medida de la tasa neutra según el mercado.
El jefe global de investigación macroeconómica de ING señaló que la fijación de precios por parte del mercado refleja la hipótesis de que "la guerra se prolongará hasta noviembre". Por su parte, un economista sénior de Mitsubishi UFJ Financial Group indicó que si el objetivo de un acuerdo de paz duradero empieza a parecer inalcanzable y los precios de la energía se acercan al "escenario adverso" del Banco Central Europeo, podría desencadenarse una situación más cercana a un ciclo completo de endurecimiento.

Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.

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