Dólar estadounidense: el discurso de Warsh influye en el dólar y los bonos del Tesoro – BNY

Geoff Yu de BNY destaca que los mercados centrarán su atención en la primera aparición de Kevin Warsh en Jackson Hole, considerando los datos de PCE de julio como un adelanto para las tasas de EE.UU. y los movimientos del dólar. El informe resalta la volatilidad de los bonos del Tesoro a largo plazo, cuestiona la recompra de bonos y la prima por plazo, y señala que es poco probable que el PIB de Canadá cambie la narrativa macroeconómica norteamericana en general.

Debut de Warsh y atención en el PCE

"Los mercados pasarán la semana anticipando el primer discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole como presidente de la Fed. El tema del simposio, la innovación financiera, tiene poca conexión directa con la reciente turbulencia de mercado. Pero con los bonos a largo plazo aún volátiles, los inversores quieren saber cómo responderá la Fed a las medidas del Tesoro."

"El miércoles, la publicación del Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE) lidera el calendario semanal, con la expectativa de que el PCE subyacente interanual se mantenga estable en 3,3%. Pero el verdadero foco es el viernes a las 10 a.m. ET, cuando el presidente de la Fed, Warsh, dará su primer discurso en Jackson Hole. Canadá se mantiene tranquilo, siendo el dato de PIB del viernes la única publicación relevante."

"El PCE importa, pero es probable que los mercados lo traten como un anticipo para Jackson Hole. Un dato de PCE más suave reforzaría la pausa en la reevaluación restrictiva a corto plazo. La gran incógnita es si esto cambia el relato de la política macroeconómica en general."

"Para las tasas, la pregunta clave es simple: ¿Warsh apoya, desafía o evita el último impulso del Tesoro para la recompra de bonos y su impacto en la curva? Cualquier comentario sobre el balance, la oferta de duración o la prima por plazo podría mover el extremo largo más que los propios datos. Dicho esto, dada la habitual mesura de Warsh, no esperamos mucho movimiento."

"Los mercados siguen siendo volátiles, y los rendimientos de los bonos a largo plazo son el último foco de presión a medida que la preocupación fiscal y por la inflación impulsa los rendimientos al alza en los principales mercados, incluyendo Japón y Corea del Sur. La divergencia regional se amplía a medida que los factores locales toman protagonismo."