Dólar estadounidense: Los riesgos impulsados por eventos moldean la narrativa de devaluación – MUFG

Derek Halpenny de MUFG señala que el dólar estadounidense se mantiene ampliamente estable mientras los inversores se enfocan en las acciones del Tesoro de EE. UU. para contener los rendimientos a largo plazo y el renovado debate sobre la depreciación del dólar. Destaca el plan Economic D-Day de Scott Bessent sobre Irán y el discurso de Warsh, presidente de la Fed, en Jackson Hole como los principales factores a corto plazo que impulsan el sentimiento hacia el dólar, con riesgos inclinados a la baja.

El sentimiento sobre el dólar depende de los riesgos de política

“El dólar estadounidense se mantiene estable al inicio de una nueva semana en la que la palabra ‘depreciación’ se utiliza con frecuencia mientras los inversores siguen atentos al Tesoro de EE. UU. y a lo que podría hacer para ayudar a contener el aumento de los rendimientos a largo plazo. En nuestro informe FX Weekly del viernes, preguntamos si está de vuelta la narrativa de depreciación del dólar y, aunque no esperamos una repetición de la venta masiva de enero (-4 % de máximo a mínimo intradía), existen riesgos de que el sentimiento se deteriore aún más. Algunos eventos determinarán el sentimiento hacia el dólar en el corto plazo.”

“Si la acción se percibe como creíble y severa, veríamos, sin dudas, al petróleo repuntar y el dólar, al menos inicialmente, se fortalecería.”

“Sin embargo, es difícil tomar una postura sobre el dólar solo por este riesgo de evento, dado el foco en la depreciación. También está previsto que Scott Bessent brinde información sobre planes de consolidación fiscal después del anuncio de recompra de bonos de UST de la semana pasada. Somos escépticos respecto a que de allí surja algo relevante.”

“Vemos que los riesgos tienden a que Warsh continúe en la misma línea. Esto podría afectar la parte larga del mercado de bonos, especialmente si para entonces no se han anunciado medidas creíbles de consolidación fiscal (algo probable). Si además suben los precios del petróleo debido a un plan D-Day severo, podríamos ver el rendimiento a 30 años superar el máximo de 5,34 % registrado la semana pasada.”

“Los riesgos para el dólar estadounidense se inclinan a la baja ante los riesgos de eventos de esta semana.”