Forinto húngaro: MNB relajando y perspectivas de carry en HUF – BNY

Geoff Yu de BNY describe a Hungría como una historia constructiva dentro de EMEA, con una revaluación tras las elecciones y margen para que el MNB continúe relajando. Yu señala que los flujos corporativos son sólidos, los diferenciales siguen siendo compensatorios, y sostiene que el Forinto húngaro (HUF) puede reforzar su caso como moneda carry si la inflación se mantiene contenida, aunque las limitaciones energéticas y eléctricas justifican cautela respecto a duración y riesgos fiscales.

Posición constructiva sobre HUF y la ruta del MNB

"Hungría es la primera prueba. Ahora Hungría prueba si la relajación puede continuar a pesar de las restricciones de oferta y fiscales. El Magyar Nemzeti Bank (MNB) se reúne esta semana tras una fuerte revaluación post-electoral, incluida una caída de 200 puntos básicos en el rendimiento a 10 años del bono gubernamental."

"El panorama en Hungría es constructivo. Mantenemos una visión alcista respecto al país, aunque la posición de los clientes sugiere ser selectivos. La duración resulta cara dadas las posibles desviaciones fiscales y, aunque los flujos soberanos siguen siendo positivos, son más débiles que en el primer y segundo trimestre."

"Dadas las condiciones financieras más flexibles en la Eurozona y el accionar del Tesoro de EE.UU., el HUF puede consolidar su estatus como moneda carry siempre que las cifras de inflación permanezcan contenidas. Hay restricciones claras en energía y electricidad que justifican precaución, pero la desaceleración de la actividad es suficiente para que el MNB continúe relajando."

"Los flujos corporativos son particularmente sólidos, alcanzando el nivel más alto en seis meses. Las reformas institucionales en el sector público están comenzando, y los mercados esperan impactos positivos en el sector privado. Los diferenciales aún ofrecen suficiente compensación para mantener la demanda."

"Actualmente, Hungría prueba si la relajación puede continuar a pesar de restricciones de oferta y fiscales. El Magyar Nemzeti Bank (MNB) se reúne esta semana tras una fuerte revaluación post-electoral, incluyendo una caída de 200 puntos básicos en el rendimiento a 10 años del bono gubernamental. El déficit anual sigue apuntando al 7,5% del PBI, pero los récords mensuales de superávit en junio y julio mejoran la perspectiva en el corto plazo."