Dólar estadounidense: la debilidad podría estabilizarse mientras persista la ventaja de crecimiento de EE.UU. - BBH

Elias Haddad de Brown Brothers Harriman (BBH) señala que el anuncio de recompra del Tesoro inicialmente hizo bajar los bonos del Tesoro a más largo plazo, debilitó al dólar y fortaleció al oro. Haddad sostiene que la caída del USD debería estabilizarse esta semana, ya que la ventaja de crecimiento de Estados Unidos compensa las preocupaciones fiscales. Los futuros anticipan un endurecimiento adicional moderado de la Fed, pero en BBH ven que los riesgos están inclinados hacia una reevaluación más dovish mientras la inflación y los datos laborales continúan contenidos.

Se espera que la caída del USD se estabilice

"El anuncio de recompra del Tesoro dominó la acción del mercado la semana pasada. Las tasas de los bonos del Tesoro a más largo plazo bajaron inicialmente, pero el alivio fue pasajero; el USD se debilitó frente a todas las principales monedas y el oro repuntó. La intervención del Tesoro difuminó la línea entre mejorar la funcionalidad del mercado y contener los costos de endeudamiento para limitar el estrés fiscal."

"De todas formas, esperamos que la caída del USD se estabilice esta semana. La ventaja creciente de Estados Unidos sobre otras economías principales, reflejada en los PMIs compuestos, puede compensar parte de la presión estructural contra el USD derivada del deterioro de la credibilidad fiscal estadounidense."

"El cambio de empleo ADP privado correspondiente a la semana que finaliza el 8 de agosto será de interés (martes). Si bien el registro semanal de ADP no es un buen predictor de la variación mensual del NFP, sí captura mejor la tendencia general. Actualmente apunta a una demanda laboral más débil."

"Los futuros de tasas de la Fed indican una probabilidad del 40% de una subida de 25 puntos básicos a 3,75%-4,00% en la próxima reunión del 16 de septiembre y un total de casi 50 puntos básicos de endurecimiento en los próximos doce meses. En nuestra opinión, el riesgo está inclinado hacia una reevaluación dovish de la Fed. El mercado laboral estadounidense está equilibrado, el crecimiento salarial es consistente con el objetivo de inflación del 2% de la Fed y la política monetaria ya es algo restrictiva."

"Se espera que la PCE de julio en Estados Unidos muestre inflación contenida y un gasto de consumo estable. Se proyecta que la PCE general aumente un 0,1% intermensual frente al -0,1% de junio y un 3,6% interanual frente al 3,7% de junio. Se espera que la PCE subyacente aumente un 0,2% mensual frente al 0,1% de junio y permanezca en 3,3% interanual por segundo mes consecutivo. El gasto personal real se espera en 0,0% mensual frente al 0,4% de junio."