Rupia india: se mantiene el rango frente al dólar estadounidense mientras los ingresos compensan el déficit comercial – DBS

La economista de DBS, Radhika Rao, observa que los sólidos ingresos de swaps FCNR (B) y las mayores reservas de divisas no se han traducido en ganancias significativas para la Rupia, con el USD/INR manteniéndose en un estrecho rango de 95,50 a 96,00. Ella atribuye esto a los flujos de swaps neutrales en el spot, la demanda de cobertura y la intervención oficial, mientras señala que los flujos de cartera están mejorando pero persiste la presión de un gran déficit comercial de bienes.

La Rupia limitada en un corredor estrecho

"Los mercados onshore estuvieron impulsados por tres desarrollos clave durante la última semana: el mercado descontando una postura más restrictiva del RBI tras las minutas del MPC, un aumento en los ingresos a través de las ventanas de swap, y el movimiento alcista en los rendimientos globales"

"Antes del inminente vencimiento de fin de mes para los depósitos FCNR (B), los bancos han recaudado un total de 72,8 mil millones de dólares mediante los esquemas especiales de swap hasta el 21 de agosto, lo que representa un fuerte aumento de alrededor de 20 mil millones de dólares desde mediados de agosto. Casi el 90% de estos fondos, es decir, 65,4 mil millones de dólares, provino del programa de depósitos. Este fuerte salto podría llevar el total de fondos FCNR a superar los 70-75 mil millones de dólares, alcanzando un total de más de 80-90 mil millones de dólares."

"Cabe destacar que el ritmo de recaudación de fondos se aceleró en el último mes, con los últimos 16 mil millones de dólares añadidos en casi una semana, frente al mismo volumen en una quincena anteriormente. El impacto de estos flujos suele evidenciarse en las reservas de divisas, la moneda, la liquidez y el crecimiento de los depósitos."

"En agosto, las acciones registraron ingresos netos por valor de 2,3 mil millones de dólares, mientras que los fondos hacia la deuda se mantienen prácticamente planos. En lo que va del ejercicio fiscal 27, el interés extranjero en acciones sigue en negativo pero casi compensado por cerca de 7,3 mil millones de dólares en los mercados de deuda."

"Si bien los ingresos están cobrando impulso, persisten otros focos de presión, como el déficit comercial promedio mensual de bienes, que se mantiene considerable en -30 mil millones de dólares en los últimos tres meses, superior al superávit de 17 mil millones por servicios."

"La naturaleza neutral en el spot de los ingresos a través de las ventanas de swap, el aumento de la demanda de cobertura y la preferencia de las autoridades por absorber los ingresos para reducir gradualmente su exposición en el libro de forwards han limitado el margen para ganancias pronunciadas en la rupia."

"La incapacidad de ganar impulso a pesar de un índice dólar más débil llevó a que el USD/INR permanezca limitado dentro del rango de 95,50-96,00, con riesgos de intervención que impiden una ruptura al alza. Al mismo tiempo, los flujos de cartera han repuntado, mientras el comercio sigue siendo un lastre."