El programa ampliado de recompra de bonos del Tesoro de EE. UU. ha colocado un saldo de liquidez gubernamental de aproximadamente 950 mil millones de dólares en el centro de una prueba de mercado, mientras los operadores evalúan si un menor rendimiento a largo plazo podría favorecer a Bitcoin, las acciones y el oro, o si la política podría intensificar las dudas sobre la credibilidad fiscal de EE. UU.
El Tesoro duplicó el volumen previsto de recompras de deuda a largo plazo, pasando de 2 mil millones a al menos 4 mil millones por operación el 19 de agosto, con compras programadas del 9 de septiembre al 4 de noviembre, mientras funcionarios señalaron que la Cuenta General del Tesoro sigue disponible como fuente potencial de financiación.
El anuncio llegó después de que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años alcanzara un máximo de 19 años. Los rendimientos cayeron en minutos, pero volvieron a superar los niveles iniciales la tarde siguiente, dejando a los operadores atentos a si las próximas operaciones generarán una disminución duradera en los costos de financiación.
La Cuenta General del Tesoro, mantenida en la Reserva Federal, contiene cerca de 950 mil millones de dólares. Los funcionarios no han especificado cuánto de ese saldo podría utilizarse para recompras, si se empleará algún efectivo ni cuándo se podría tomar una decisión.
El plan actual apunta a títulos fuera de la serie principal en el tramo de 10 a 30 años. El Tesoro no ha modificado su calendario oficial de subastas y el cronograma trimestral de recompras se dio a conocer casi tres semanas antes de la primera operación.
Para los operadores de criptomonedas, la primera señal es la reacción en los rendimientos a 10 y 30 años. Rendimientos más bajos reducirían el retorno ofrecido por la deuda pública y, junto con mayor liquidez, podrían beneficiar a Bitcoin y otros activos de riesgo.
El oro actúa como segunda señal. El lingote subió hasta un 1,2% por encima de los 4.650 dólares la onza, su nivel intradiario más alto desde mediados de mayo, tras haber avanzado más del 5% la semana anterior mientras los rendimientos a largo plazo y el dólar se debilitaban.
El dólar aporta la última parte del escenario. Rendimientos más bajos junto a un DXY más débil corresponderían a un contexto de mayor apetito por el riesgo, según el marco proporcionado. Rendimientos al alza combinados con un DXY debilitado, en cambio, señalarían tensiones fiscales o temores de estanflación.
