Alemania: la recuperación del PBI fortalece las perspectivas – Deutsche Bank

Deutsche Bank espera que el rendimiento del PIB de Alemania en el primer semestre de 2026, más fuerte de lo esperado, impulse el crecimiento anual a cerca del 1%, en comparación con el pronóstico anterior del 0,5%. Las dificultades de transporte a corto plazo deberían permanecer controladas a medida que los niveles de agua del Rin se recuperan, aunque el crecimiento en el tercer trimestre podría estancarse temporalmente. El consumo privado sigue siendo un punto débil dado que la inflación del 2,7% erosiona las ganancias salariales, mientras que se espera que una política fiscal expansiva respalde la inversión hasta finales de 2026 y 2027.

Perspectivas de crecimiento mejoradas por un sólido primer semestre

"La economía alemana mantuvo su recuperación sorprendentemente robusta durante la primera mitad del año. Los datos definitivos del PIB del segundo trimestre trajeron una revisión al alza del crecimiento inicialmente reportado a 0,3% trimestre a trimestre. Junto con el impulso, ya de por sí sorprendentemente fuerte, del primer trimestre de 0,4% y el efecto estadístico positivo de casi 0,2 puntos porcentuales de arrastre desde 2025, esto sitúa ahora nuestra previsión de crecimiento anual para 2026 mucho más cerca del 1% que del 0,5% previamente asumido."

"Los vientos en contra relacionados con el transporte que amenazan el actual tercer trimestre probablemente se mantendrán contenidos por ahora, gracias a la recuperación impulsada por el clima en los niveles de agua en los puntos críticos del Rin. Esto debería disipar mayormente los temores de una contracción del PIB en el tercer trimestre, aunque no se puede descartar una desaceleración temporal del impulso del crecimiento, posiblemente llegando a la estancación."

"El consumo privado probablemente seguirá siendo un punto débil, ya que la inflación de los precios al consumidor, impulsada por los altos precios del petróleo y el gas, continúa erosionando el poder adquisitivo. Para 2026 en su conjunto, esperamos que la inflación, medida según la definición nacional, alcance el 2,7%, absorbiendo gran parte del aumento proyectado del 3% en los salarios pactados colectivamente. Esto también se refleja en el ánimo aún débil de los consumidores."

"Sin embargo, la postura fiscal expansiva continúa apoyando el crecimiento. Es probable que sus efectos se vean cada vez más reflejados en la economía real durante la segunda mitad del año, brindando un impulso particular al dinamismo de la inversión a finales de 2026 y en 2027. Se prevé que el déficit federal aumente al 4,1% del PIB nominal en 2026 y al 4,2% en 2027."