Mercados emergentes: la demanda idiosincrática persiste en las acciones – BNY

Geoff Yu de BNY destaca que las acciones de mercados emergentes EMEA han tenido un mejor desempeño, con fuertes compras en Polonia, Sudáfrica y Turquía desde antes de la reunión de la Fed en julio, a pesar de monedas regionales y bonos más débiles. Él subraya que la diversificación en acciones estadounidenses no es una operación beta de mercados emergentes y que los flujos hacia acciones EM siguen determinados por factores específicos de cada país y sector, más que por un tema uniforme de depreciación del dólar estadounidense.

Los flujos regionales impulsados por factores específicos

"EM EMEA es el líder regional en desempeño de acciones. Durante la última semana – incluyendo el anuncio de recompra del Tesoro – nuestros datos de flujos indican que Polonia, Sudáfrica y Turquía estuvieron entre los cinco principales mercados de acciones más comprados. Nuestros datos muestran que esto no es algo puntual, ya que la región ha atraído fuertes compras desde justo antes de la reunión de la Fed en julio."

"Los mercados EM EMEA son diversos, lo que significa que es importante no interpretar una narrativa común en los datos. Si las tasas reales bajas en USD o una debilidad general de las tasas reales globales son el motor, entonces Polonia, Sudáfrica y Turquía ofrecen algo de rendimiento de duración, además de rendimientos por dividendos."

"La diversificación en acciones estadounidenses no es una jugada emergente. Como mencionamos antes, las tenencias transfronterizas de acciones estadounidenses han mejorado. Sólo hay espacio para flujos adicionales en los márgenes y de manera muy selectiva."

"No vemos un tema uniforme de 'Estados Unidos' en los flujos de acciones emergentes. Si el mercado presionara por una 'depreciación', los mercados emergentes de América deberían ser los principales beneficiarios debido a una exposición mucho mayor a materias primas. Este fue el caso en el primer trimestre en mercados como Brasil y Perú, con este último beneficiándose significativamente del repunte en los precios de la plata."

"Seguimos apostando por un mejor rendimiento en duración de mercados emergentes con alto carry como cobertura ante el riesgo dólar, mientras que las acciones emergentes necesitarán apoyarse en factores idiosincráticos y un cambio más amplio en las preferencias de asignación de activos."