El auge de los semiconductores aumenta el riesgo de inflación; el Banco de Corea sube las tasas de interés dos veces consecutivas, algo poco común.

Según informes de Zhitong Caijing APP, el Banco Central de Corea del Sur ha elevado por segunda vez consecutiva la tasa de interés de referencia para abordar los riesgos inflacionarios generados por un crecimiento económico superior al esperado, impulsado por el auge sin precedentes de la industria de semiconductores. El won registró una leve alza, manteniendo la tendencia de apreciación previa al anuncio de la decisión sobre tasas.

El jueves, Corea del Sur aumentó la tasa de recompra a siete días en 25 puntos básicos hasta el 3% por una votación de 6 a 1, donde el único integrante en desacuerdo apoyó mantener la tasa sin cambios. Una encuesta previa a 22 economistas mostraba que 14 esperaban una subida de 25 puntos básicos y 8 proyectaban que la tasa se mantendría. El Banco Central de Corea ya había aumentado la tasa en 25 puntos básicos en julio, la primera subida desde enero de 2023.

El Banco Central de Corea realiza inusuales subas consecutivas

El Banco Central de Corea rara vez incrementa los costos de endeudamiento dos veces seguidas. La última vez que aplicó subas consecutivas fue a principios de 2023. Anteriormente, el banco ya lo había hecho en el verano de 2007 y en los inviernos de 2021-2022.

El auge de la infraestructura de IA impulsa los semiconductores; el Banco Central de Corea eleva fuertemente sus previsiones de crecimiento

Coincidiendo con la publicación de la última decisión sobre tasas, la economía orientada a la exportación de Corea del Sur registra un fuerte desarrollo gracias al creciente auge mundial por infraestructura de IA, lo que estimula la demanda de semiconductores. Además de endurecer la política monetaria, el Banco Central de Corea incrementó notablemente las perspectivas de crecimiento económico para este año y el próximo: ahora prevé que el Producto Interno Bruto (PIB) crecerá un 3.3% este año, mucho más que el 2.6% anterior; y un 2.9% en 2027.

Jeong-Woo Park, economista de Nomura Holdings, afirmó: “Dada la previsión de crecimiento del 2.9% para el próximo año, el Banco Central de Corea no tiene motivos para titubear. Probablemente sean aún más optimistas respecto al consumo interno y la construcción en 2025. El gasto fiscal del gobierno también tiende a favorecer la construcción, y el presidente del banco central ha señalado que mayores ingresos nacionales impulsarán el consumo”. Park había anticipado que el banco subiría la tasa en 25 puntos básicos este jueves.

El economista Hyosung Kwon comentó: “El aumento de tasas busca limitar el efecto desbordamiento del crecimiento de los ingresos sobre la inflación impulsada por la demanda y contener desequilibrios financieros. Seguimos esperando que la tasa de política monetaria suba hasta 3.5% en la primera mitad de 2027”.

El gráfico de puntos sugiere que el ciclo de suba de tasas aún no termina — La inflación sigue siendo la variable central de la política monetaria

El Banco Central de Corea publicó además por primera vez desde mayo un gráfico de puntos (dot plot), que detalla las previsiones de los miembros del comité de política sobre la tasa básica dentro de seis meses. Se informó que los siete miembros del comité, incluido el gobernador Lee Chang-yong, presentaron de forma anónima sus proyecciones, cada uno dando tres escenarios: base, al alza y a la baja, sumando un total de 21 puntos.

El gráfico más reciente muestra que 10 de los 21 puntos se concentran en el 3.25%, lo que sugiere un posible nuevo aumento de tasas.

La última orientación prospectiva

En un comunicado, el comité del Banco Central de Corea expresó que espera que la inflación permanezca por encima del objetivo durante un período considerable, y que seguirá aplicando políticas para que la tasa de aumento de precios se mantenga alineada con dicho objetivo. El banco estima que la inflación al consumidor será del 2.7% este año y del 2.3% en 2027.

Tras el anuncio de la decisión, el won surcoreano llegó a apreciarse hasta 1,377.40 por dólar estadounidense. Desde la reunión de julio, el tipo de cambio llegó a superar los 1,400 wones por dólar y previamente, en junio, alcanzó los 1,562, un mínimo de 17 años. Aunque el won se recuperó recientemente, el Banco Central de Corea decidió otra suba de tasas, demostrando su determinación para combatir el riesgo inflacionario.

Los últimos datos económicos también dan respaldo a la subida de tasas: en el segundo trimestre, la economía coreana creció un 0.6% intertrimestral, muy por encima del 0.2% previsto en mayo por el banco central. En comparación con el mismo periodo del año anterior, el crecimiento fue del 3.7%.

Durante el último año, la inflación ha permanecido en o por encima del objetivo del 2% del banco central. En julio, el índice de precios al consumidor subió 2.8% interanual, desacelerándose desde el 3.2% de junio, pero la presión subyacente sigue presente, con una inflación núcleo (excluyendo alimentos y energía) del 2.6%.

En una conferencia de prensa posterior, el presidente del Banco Central de Corea, Shin Hyun-song, explicó que el auge del sector de semiconductores y la mejora en los ingresos sostendrán el crecimiento económico. También subrayó que la inflación es el factor más relevante en las decisiones sobre tasas.