Real brasileño: los recortes de tasas podrían respaldar al BRL frente al dólar estadounidense - Societe Generale

Estrategas de Societe Generale observan que el real brasileño (BRL) prácticamente no reaccionó ante los datos de inflación más moderados, los cuales siguen respaldando un recorte de tasas por parte del Banco Central do Brasil (BCB) en septiembre, seguido de una pausa hasta las elecciones. Un ciclo de flexibilización más amplio podría atraer flujos de cartera en bonos y respaldar al BRL, con el USD/BRL esperado en un rango estrecho y el soporte clave señalado en torno a 5,05/5,04.

La inflación moderada respalda el ciclo de flexibilización

“En Latinoamérica, el BRL prácticamente no reaccionó a los datos de inflación favorables que mantienen al BCB encaminado a reducir tasas en septiembre. Creemos que luego de eso seguirá una pausa hasta las elecciones. En la primera quincena de agosto la inflación IPCA se desaceleró al 4,24% desde el 4,52% a mediados de julio.”

“Nuestro economista destaca que la desinflación fue generalizada, excepto en bienes para el hogar y comunicación. La disminución mensual del -0,4% fue la mayor en cuatro años y podría indicar una demanda debilitada junto con la normalización de los precios de alimentos.”

“La sorpresa a la baja debería consolidar un recorte de tasas por parte del BCB el próximo mes y abre perspectivas para un ciclo de flexibilización más prolongado, lo cual impulsaría los flujos hacia carteras de bonos y el BRL. El retorno del BRLGB a 10 años bajó al 14,50% desde el 14,80% a principios de este mes. Es probable que las expectativas de inflación a mediano plazo sigan estrechamente vinculadas a los resultados electorales.”

“El BRL también podría recibir respaldo de la balanza comercial del país y la posición exportadora agrícola si El Niño provoca alteraciones en las cosechas globales.”

“Banxico subió su previsión de crecimiento del PIB para 2026 al 1,5% desde el 1,1% y postergó la proyección para que la inflación alcance el objetivo de 3% al cuarto trimestre de 2027 desde el segundo trimestre de 2027, según su informe trimestral de ayer.”

“Para el USD/BRL, el rango estrecho podría mantenerse a corto plazo mientras los inversores eligen mantener posiciones ligeras hasta después de las elecciones presidenciales; el mínimo registrado a principios de mes, en torno a 5,05/5,04, representa un soporte clave.”