Dólar estadounidense: el discurso de Warsh mantiene cautos a los mercados – ING

El estratega de ING, Francesco Pesole, considera que los recientes datos del Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE) de Estados Unidos son consistentes con una desinflación, pero demasiado graduales como para forzar subas de tasas por parte de la Reserva Federal (Fed) este año. Pesole aún espera que la Fed mantenga las tasas el 16 de septiembre y anticipa un dólar más débil, pero advierte que la postura agresiva en los precios del mercado y el discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole podrían aumentar las probabilidades de una suba y sostener al DXY cerca de 99,0.

La visión de pausa de la Fed enfrenta presión del mercado

"Los datos publicados ayer en Estados Unidos fueron variados, dando cierto impulso al dólar pero sin resolver el dilema del mercado sobre el FOMC de septiembre (actualmente cotiza en 9 puntos básicos)."

"El PCE subyacente, el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, estuvo en línea con las expectativas con un 0,2% mensual y 3,3% anual, lo que sugiere que la desinflación avanza pero a un ritmo frustrantemente gradual. El PCE general fue ligeramente más fuerte con un 0,2% mensual y 3,7% anual, lo que generó un pequeño ajuste al alza en la curva del USD."

"El lado del crecimiento del informe fue más débil. El gasto personal real se mantuvo sin cambios en julio a pesar del mayor ingreso disponible real, con los hogares eligiendo ahorrar en lugar de gastar. El ingreso disponible real de los hogares prácticamente no ha crecido en más de un año."

"Nos preocupa que, si el mercado está descontando una probabilidad de aproximadamente el 50% de una suba antes del día de la decisión, la probabilidad aumente, ya que el Comité podría ser reacio a arriesgarse a desencadenar volatilidad en el mercado de bonos."

"El discurso de Kevin Warsh mañana en Jackson Hole sigue siendo un posible evento clave para el FX, y los mercados pueden mostrarse reacios a asumir posiciones cortas excesivas en USD hoy. El DXY podría encontrar soporte por encima de 99,0 de cara al discurso, a pesar del optimismo moderado tras los sólidos resultados de Nvidia."

"En líneas generales, seguimos bastante confiados en nuestra proyección de que la Fed mantendrá las tasas el 16 de septiembre y, en consecuencia, en un dólar más débil. Dicho esto, en las próximas tres semanas hará falta una combinación más convincente de datos y mensajes de la Fed antes de que los mercados se acerquen a una pausa."