Corona sueca: los riesgos de inflación podrían motivar una postura más estricta del Riksbank - BNY

Geoff Yu de BNY afirma que el aumento de los precios de importación suecos y la continua debilidad de la corona están sumando riesgos inflacionarios. Espera que el Riksbank adopte un lenguaje más firme sobre las valoraciones del SEK y ve margen para que el mercado adelante las expectativas respecto a la próxima suba de tasas.

Los riesgos de inflación respaldan un endurecimiento anticipado del Riksbank

"Seguimos desconcertados por la reacción del mercado tras la decisión del Riksbank en agosto. El movimiento de precios sugiere que la decisión del consejo de políticas fue acomodaticia, pero el gobernador Erik Thedéen dejó en claro que el próximo paso sigue siendo una suba. La idea de que la decisión no fue 'tajante' efectivamente puede interpretarse en ambas direcciones, y asignamos un riesgo igual de que el actual endurecimiento de la tasa repo pueda adelantarse, dado que existe 'un claro impulso alcista' en la inflación."

"Existe el riesgo de que la inflación general en Suecia aumente rápidamente, agravando los riesgos derivados de la inflación núcleo. Durante todo el conflicto, los precios regulados ayudaron a limitar la transmisión de factores externos, dejando a Suecia con una de las tasas de inflación más bajas de Europa. Sin embargo, los precios de importación están empezando claramente a repuntar, y cierta transmisión es inevitable."

"La evolución del precio EUR/SEK no ayudó, pero resulta especialmente preocupante que el índice KIX de precios de importación —el cual sigue el Riksbank— ya haya subido mucho más que el tipo de cambio. En el pasado, la alternancia de la fortaleza del dólar y el euro ayudaba a equilibrar el movimiento de precios, pero el salto actual sugiere que el SEK está siendo tratado como una moneda de financiación, lo que requiere una fuerte compensación."

"El Riksbank ha sido contundente respecto a las valoraciones del SEK en el pasado. Es uno de los pocos bancos centrales del G10 que busca abiertamente un tipo de cambio más fuerte para ayudar a lograr sus objetivos de inflación. Con el KIX perdiéndose repetidamente las proyecciones y sumando riesgo inflacionario, esperamos al menos un lenguaje más enérgico en adelante, lo que a su vez podría llevar a sorpresas en la política."

"Actualmente, no se espera una suba completa hasta el año próximo; la relación riesgo/beneficio favorece adelantar esa fecha."