Dólar estadounidense: la realidad de la política respalda su resiliencia – OCBC

Los estrategas de OCBC Bank, Sim Moh Siong y Christopher Wong, sostienen que las recompras de bonos del Tesoro difícilmente provoquen una debilidad sostenida del dólar sin un respaldo claro de la Reserva Federal para limitar los rendimientos. La inflación persistente en Estados Unidos y el crecimiento resistente refuerzan la postura restrictiva de la Fed y limitan las posibilidades de coordinación fiscal-monetaria. Prefieren mantener una posición neutral respecto al USD y señalan que Jackson Hole podría reafirmar el compromiso de la Fed de combatir la inflación.

La postura de la Fed respalda la resiliencia del dólar

"Para que el USD se debilite de manera significativa tras el anuncio de recompra del Tesoro, los mercados necesitan evidencia de que la Fed está dispuesta a apoyar los esfuerzos del Tesoro para contener los rendimientos. Creemos que eso es poco probable."

"Los datos recientes de Estados Unidos continúan mostrando una inflación persistente y un crecimiento resistente. La inflación subyacente PCE de julio, el indicador preferido por la Fed, subió un 0,2% mensual y un 3,3% interanual, en línea con las expectativas. Si bien la inflación ha disminuido desde sus máximos, las presiones anuales sobre los precios siguen siendo incómodamente altas y continúan respaldando una postura restrictiva por parte de la Fed."

"Por ahora, preferimos mantenernos neutrales respecto al USD en lugar de perseguir la última ola de debilidad del USD."

"Las dudas sobre la reacción de la Fed y las preocupaciones de que los responsables de la política puedan estar dando menos prioridad al control de la inflación han aumentado la atención del mercado sobre los comentarios del presidente Warsh en Jackson Hole. El USD podría encontrar respaldo si Warsh y otros funcionarios de la Fed rechazan las preocupaciones sobre la devaluación y reafirman su compromiso de devolver la inflación al objetivo del 2% de la Fed."