Yen japonés: Himino indica un giro agresivo - MUFG

Derek Halpenny de MUFG señala que la reacción del yen japonés al discurso del Vicegobernador Himino fue limitada, incluso cuando sus comentarios estuvieron en línea con las expectativas del mercado respecto a una subida de tasas del Banco de Japón en septiembre. Se percibe que el BoJ se está inclinando hacia un ritmo de endurecimiento más rápido, con el desarrollo del mercado FX cada vez más central en su perspectiva de inflación, mientras Jackson Hole y la participación de Naoki Tamura enmarcan la narrativa de política monetaria a corto plazo.

Las expectativas de subida del BoJ se mantienen altas

"Parece probable que la Fed se mantenga sin cambios el 16 de septiembre y que luego el BoJ realice una subida. Hoy, el Vicegobernador Himino pronunció un discurso clave y, con una probabilidad de más del 80% de una subida de tasas, era importante que los comentarios de Himino respaldaran esa expectativa. Sus palabras fueron generalmente coherentes con una junta de política que parece estar cambiando de estrategia y considerando un ritmo más acelerado de subidas de tasas."

"El yen se debilitó nuevamente en respuesta a su discurso, lo que sugiere cierta decepción porque Himino no fue más explícito, pero aunque no dio una señal clara de una subida el mes próximo, su tono general fue sin duda más agresivo. Himino dio un discurso y luego una conferencia de prensa, y en ambas ocasiones afirmó que el BoJ necesitaba “prestar más atención a los riesgos de inflación al alza que antes”. Eso para nosotros es lo más cercano que se puede considerar como una guía de que el ritmo de subidas podría acelerarse."

"Himino también confirmó que el BoJ no necesitaba tener todos los datos completos sobre el impacto de las subidas anteriores antes de moverse otra vez. Además, el BoJ ha aumentado el énfasis en la importancia del FX para la perspectiva de inflación, lo que muestra alineación con el Ministerio de Finanzas en no querer que el yen siga debilitándose."

"Con casi toda la probabilidad de subida de tasas aún intacta después de la reunión, diríamos que el BoJ ha cumplido con el objetivo de dar una señal clara de intención. Ahora la atención se centrará en Jackson Hole, y Naoki Tamura asistirá a Jackson Hole en lugar del Gobernador Ueda. Es una elección interesante dado que él es un defensor abierto de un ritmo más rápido de endurecimiento monetario, habiendo señalado en junio que veía adecuado una subida de tasas “a intervalos de pocos meses” para llevar la tasa de política al nivel neutral en torno al 2,00% más rápidamente."

"Hoy no hay datos económicos de primer nivel, por lo que esperaríamos una jornada tranquila en los mercados antes del discurso de Warsh en Jackson Hole mañana a las 15:00 BST."