Jurrien Timmer, Director Global Macro en Fidelity Investments, afirmó que el aumento en la recompra de bonos a largo plazo por parte del Departamento del Tesoro de Estados Unidos y su enfoque en la emisión de letras del Tesoro a corto plazo están ejerciendo presión sobre el dólar y, al mismo tiempo, beneficiando a Bitcoin y al oro.
Timmer señaló que el dólar se debilitó la semana pasada después de que el Departamento del Tesoro de Estados Unidos recomprara más bonos a largo plazo e incrementara la emisión de bonos a corto plazo. Sostuvo que el fuerte aumento en los precios del oro y Bitcoin durante el mismo período reflejó las expectativas del mercado sobre el futuro de las políticas fiscales y monetarias.
Según el reconocido analista, los inversores podrían haber comenzado a anticipar un posible cambio hacia lo que cada vez más se describe como “dominancia fiscal” en Estados Unidos, junto con una debilitación de la independencia de la Reserva Federal.
Timmer realizó las siguientes declaraciones:
“Es significativo que el Departamento del Tesoro de Estados Unidos haya emitido más letras del Tesoro a corto plazo la semana pasada y, simultáneamente, recomprado más bonos a largo plazo, lo que arrastró al dólar hacia abajo y provocó una fuerte subida tanto en el oro como en Bitcoin. El mercado percibe un avance hacia la dominancia fiscal y una posible pérdida de la independencia de la Reserva Federal.”
“Podrían ser necesarias más recompras para mantener bajos los rendimientos de los bonos”
Según Timmer, para que la estrategia del Departamento del Tesoro de Estados Unidos de mantener los rendimientos de los bonos a largo plazo bajo presión tenga éxito, el programa de recompra de bonos podría necesitar incrementarse de forma significativa por encima de los niveles actuales.
Sin embargo, Timmer señaló que un escenario así podría obligar a la Reserva Federal a involucrarse, lo que potencialmente significaría que el banco central participaría en una especie de política de “Reestructuración de Vencimientos”, orientada a modificar la estructura de vencimientos en el mercado de bonos.
Timmer sostuvo que un desarrollo así podría aumentar el riesgo de depreciación de la moneda y ofreció el siguiente análisis:
“Para que el Departamento del Tesoro de Estados Unidos logre mantener los tipos de interés bajos, podría ser necesario incrementar considerablemente el tamaño de las recompras. Esto podría requerir la implicación de la Reserva Federal en esta política de Reestructuración de Vencimientos y podría llevarnos hacia una senda de depreciación de la moneda.”
Timmer: Una política fiscal y monetaria laxa es positiva para Bitcoin
Según el ejecutivo de Fidelity, la implementación simultánea de una política fiscal expansiva y una política monetaria laxa crea un panorama especialmente negativo para el dólar.
Al señalar que el dólar se encuentra en una línea de tendencia significativa a largo plazo, Timmer aseguró que este entorno macroeconómico es claramente positivo para el oro, y que Bitcoin podría beneficiarse de forma similar.
