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La SEC propone agregar las obligaciones de deuda de la Unión Europea a su lista de valores exentos.
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Mientras tanto, los futuros sobre deuda de la UE podrían pasar bajo la supervisión exclusiva de la CFTC.
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Por ahora, los participantes del mercado tendrán 60 días para enviar comentarios sobre la propuesta.
La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) está proponiendo un cambio que sumaría las obligaciones de deuda de la Unión Europea a su lista de valores exentos para ciertas actividades relacionadas con futuros.
Anunciado el 28 de agosto de 2026, el objetivo de esta medida es cerrar una brecha de larga data entre la deuda emitida en toda la UE y la deuda emitida por sus países miembros individuales.
Cambios Principales con la Enmienda a la Regla 3a12-8
Según la enmienda propuesta a la Regla 3a12-8 de la Exchange Act, la deuda de la UE recibiría el mismo trato que la deuda emitida por cada estado miembro de la UE. Sin embargo, el cambio tiene un enfoque específico y sólo aplicaría a futuros vinculados a deuda de la UE.
La exención propuesta aplicaría solamente a la comercialización y negociación de contratos de futuros vinculados a deuda de la UE. Las ventas directas y ofertas de la deuda real de la UE seguirán sujetas a las leyes federales de valores de EE. UU.
El presidente de la SEC, Paul S. Atkins, dijo que la norma actual crea una diferencia innecesaria entre los estados miembros de la UE y la Unión Europea misma.
“Durante demasiado tiempo, brechas como esta—donde la deuda de varios estados miembros de la UE estaba cubierta, pero la de la Unión Europea en sí no lo estaba—han creado exactamente el tipo de inconsistencias que generan confusión en vez de confianza en los mercados.”
A la vez, la SEC remarcó que la propuesta no cambiará el resto de la Regla 3a12-8.
La CFTC Tendría Supervisión Exclusiva
El cambio también haría más claro quién supervisa los futuros vinculados a deuda de la UE. Al agregar las obligaciones de deuda de la UE a la Regla 3a12-8, los contratos de futuros relacionados pasarán a estar bajo la jurisdicción exclusiva de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Por eso, Paul Atkins describió esta medida como “armonización SEC-CFTC en la práctica”, orientada a cerrar la brecha, pero manteniendo las protecciones para los inversores.
La SEC Abre un Periodo de Consulta de 60 Días
La propuesta será publicada en el Federal Register y, a partir de entonces, comenzará el periodo de consulta pública.
Los participantes del mercado, empresas financieras y otros grupos interesados tendrán 60 días para enviar sus opiniones antes de que la SEC considere finalizar la enmienda.
La propuesta no cambia las reglas de manera inmediata. Debe pasar por el proceso de consulta pública antes de cualquier decisión final.
