El discurso en Jackson Hole del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, rápidamente modificó las expectativas sobre las tasas para septiembre, obligando a los traders a recalcular el riesgo de una posible suba después de haber llegado al evento mayormente posicionados para costos de endeudamiento estables. Aproximadamente 2,3 billones de dólares se esfumaron entre los mercados de oro, plata, acciones estadounidenses y criptomonedas.
Antes de que Warsh hablara, la probabilidad de una suba en septiembre rondaba el 34%, mientras que cerca del 70% del mercado apostaba a tasas sin cambios. Una encuesta de Bank of America también mostró que el 69% de los administradores de fondos esperaba que Warsh transmitiera un mensaje neutral. Esas expectativas cambiaron tras sus declaraciones.
La inflación anual, medida por el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal preferido por la Fed, se ubicó en 3,7% en julio. Warsh también destacó que cerca de la mitad de los componentes de la canasta del PCE aumentaban a tasas anuales superiores al 3%.
Dijo que los responsables de la política monetaria deben tener suficiente confianza de que la inflación subyacente se dirige al 2% a un ritmo adecuado. En caso contrario, señaló que la Fed aún tendría “trabajo por hacer”. Los mercados de tasas reaccionaron de inmediato. Las estimaciones citadas tras el discurso mostraron que las probabilidades de una suba en septiembre saltaron de aproximadamente 34%-40% a entre 55% y 61%.
Warsh también afirmó que las condiciones financieras no eran restrictivas, otra declaración que desafió las expectativas de una pausa inminente o de una política más laxa. Señaló que la inversión empresarial subió un 9%, las ganancias corporativas aumentaron más de un 20% y el desempleo se mantuvo en 4,1%.
Esas cifras formaron parte de su evaluación de una economía que sigue mostrando fortaleza mientras la inflación se mantiene por encima del objetivo. Warsh no se comprometió a una suba en septiembre, describiendo el enfoque como “una disciplina, no una decisión.” Sin embargo, tampoco descartó un aumento de tasas.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});El ajuste se esparció rápidamente por los mercados. El oro cayó más de un 3%, mientras que la plata se desplomó más de un 4% hasta los 67 dólares la onza. Las acciones estadounidenses también retrocedieron, y las criptomonedas se sumaron a la ola vendedora.
Para los operadores, la próxima prueba se centra ahora en los datos entrantes de inflación, empleo y condiciones financieras. Estas publicaciones ayudarán a determinar si las expectativas de una suba de tasas por parte de la Fed en septiembre se mantienen firmes o retroceden hacia la opción de mantenerlas. La cuestión inmediata para el trading, por lo tanto, se centra en el posicionamiento.
