En los mercados de criptomonedas, se dice que el reciente salto de Bitcoin (BTC) desde alrededor de 63.500 dólares hasta más de 80.000 dólares fue impulsado principalmente por una fuerte demanda spot y no por operaciones apalancadas.
Según un informe publicado por QCP Capital, la estructura actual del mercado de Bitcoin parece más saludable que en anteriores subidas especulativas. La empresa afirma que hubo aproximadamente 2.800 millones de dólares en flujos netos hacia los ETF de Bitcoin spot durante el ascenso de BTC desde 63.500 dólares.
En contraste, la cantidad de posiciones abiertas en los mercados de futuros de Bitcoin disminuyó desde aproximadamente 646.000 BTC a mediados de agosto a 588.000 BTC. El hecho de que las tasas de financiación se hayan mantenido en niveles relativamente bajos también indica que el aumento de precio no está impulsado por posiciones largas apalancadas de manera agresiva.
QCP señaló que estos datos muestran que las compras spot y el cierre de posiciones cortas fueron especialmente destacadas en el rally. Esto podría indicar una estructura de mercado más sostenible para Bitcoin debido a una acumulación limitada de exceso de apalancamiento.
En el frente macroeconómico, la Fed y el Departamento del Tesoro de EE. UU. están siendo observados de cerca.
A pesar de la estructura técnica positiva en el mercado de Bitcoin, el panorama macroeconómico sigue siendo incierto. Aunque la inflación subyacente PCE en julio se mantuvo en 3,3% interanual, los mercados están descontando una probabilidad del 35% de que la Reserva Federal suba la tasa de interés en 25 puntos básicos en su reunión de septiembre.
Por otro lado, la expansión del programa de recompra del Departamento del Tesoro de EE. UU. para respaldar la liquidez en bonos a largo plazo es uno de los factores que apoyan a los activos de riesgo.
El Departamento del Tesoro anunció que, a partir del 9 de septiembre, aumentará el tope por operación de recompra para bonos de 10 a 30 años de 2.000 millones a al menos 4.000 millones de dólares. Tras este anuncio, los rendimientos de los bonos a largo plazo cayeron, el índice del dólar se debilitó, mientras que los precios del oro y Bitcoin subieron.
QCP también destacó que el sólido balance de Nvidia contribuyó al apetito por el riesgo en los mercados globales.
Sin embargo, se aclara que el programa de recompra de bonos del Departamento del Tesoro de EE. UU. no equivale a una flexibilización cuantitativa (QE). El programa apunta a mejorar las condiciones de liquidez en el mercado de bonos a largo plazo, no a determinar directamente los rendimientos, y no genera una expansión de reservas del banco central similar al QE.
Según el análisis de QCP, la pregunta clave para Bitcoin en el corto plazo será si la fuerte demanda spot continuará.
