Euro: Prueba de inflación para las probabilidades de aumento de tasas del BCE – BNY

Geoff Yu de BNY sostiene que los próximos datos del IPC alemán y el IPC preliminar de la Eurozona son fundamentales para las expectativas sobre el Banco Central Europeo, con los mercados ya descontando casi con total seguridad una suba de tasas en septiembre. Aunque la inflación en servicios se está suavizando y todavía no está claro el impacto de las segundas rondas salariales, registros más elevados en los datos generales podrían reforzar el tono agresivo de los mensajes del BCE y poner en jaque la frágil recuperación cíclica y la mejora en la actividad económica de Europa.

Los datos de inflación marcarán el rumbo del BCE

"Reconocemos plenamente que las probabilidades juegan en contra de los 'dovish', ya que la próxima semana trae publicaciones clave de inflación en Alemania y en la Eurozona en general. Las sorpresas alcistas en Francia y España han dado argumentos para los 'hawks', y los mercados de OIS ahora indican una probabilidad del 97% de una suba en la reunión de septiembre."

"Aún vemos valor en ir en contra de esa 'certeza', especialmente en los niveles actuales, pero es probable que el BCE quiera avanzar con medidas preventivas adicionales."

"La inflación general globalmente enfrenta desafíos propios en la oferta, pero creemos que el BCE también está evaluando cómo reaccionan los salarios, que todavía parecen elevados. Incluso algunos de los miembros más 'hawkish' han resaltado que no hay pruebas claras de efectos de segunda ronda, como reconoció la presidenta Christine Lagarde en la reunión de julio."

"También remarcamos que la inflación en servicios, que es un mejor indicador de presiones salariales y demanda interna, sigue en descenso en toda Europa."

"El periodo de silencio previo a la decisión del BCE comienza en los próximos días, dejando a los datos de inflación y los PMI como las publicaciones principales para señales desde el banco central. Más allá del IPC alemán, el IPC preliminar de la Eurozona se publica el martes, donde un incremento en la inflación general reforzaría la presión sobre las expectativas de tasas del BCE —validando el mensaje sumamente agresivo de la miembro del Comité Ejecutivo, Isabel Schnabel."

"Los PMI finales en toda la Eurozona y Reino Unido mostrarán si se sostienen las mejoras recientes en la actividad, pero los índices de precios incluidos darán más ejemplos del riesgo de traslado a precios."