Dólar estadounidense: El discurso de Warsh respalda el billete verde – DBS
El economista de DBS Group Research, Philip Wee, señala que el dólar estadounidense (USD) se recuperó tras el discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole, ya que la cotización de los futuros restableció una probabilidad significativa de una subida de tasas de la FOMC en septiembre. Wee destaca que Warsh reafirmó su postura de priorizar la inflación y evitó ofrecer una orientación detallada, dejando sin resolver a largo plazo los riesgos estructurales de bonos a largo plazo y desdolarización para el USD.
Las señales de la Fed impulsan al dólar a corto plazo
"El USD recuperó su compostura después del discurso de Kevin Warsh, presidente de la Fed, en Jackson Hole el pasado viernes. El mercado de futuros reactivó la posibilidad de una subida de tasas por parte de la Fed (58% de probabilidad) en la reunión de la FOMC del 15 y 16 de septiembre. Los mercados reaccionaron al comentario condicional de Warsh sobre que la Fed todavía tiene «trabajo por hacer» si la inflación subyacente no avanza hacia el 2% «de manera clara y con suficiente rapidez»."
"Su exposición sobre principios generales de política no debe confundirse con la guía más estructurada del Banco Central Europeo. Warsh ha devuelto una brújula de política, no el mapa de decisiones concretas que los mercados venían buscando. Se mantiene reacio a la forward guidance y nuevamente evitó precisar una función de reacción."
"Warsh evitó la polémica en torno al solapamiento entre política monetaria y la gestión de la deuda del Tesoro. La tensión fue evidente tras Jackson Hole. A medida que los mercados aumentaron la probabilidad de una subida de tasas en septiembre por parte de la Fed, los rendimientos subieron en toda la curva del Tesoro."
"La put se refiere al anuncio de Bessent del 18 de agosto, según el cual el Tesoro duplicaría al menos el tamaño máximo de sus operaciones de recompra en el tramo largo, de $2 mil millones a $4 mil millones por operación, efectivo a partir del 9 de septiembre. El momento crea un vacío incómodo."
"Por el momento, el USD se beneficia de las señales agresivas de la Fed y del efecto de colchón de la «Bessent Put». Los riesgos estructurales de largo plazo sobre el billete verde siguen vigentes."
"Los datos de empleo llegan el 4 de septiembre, seguidos por el feriado del Día del Trabajo en EEUU el 7 de septiembre, dejando el 8 de septiembre como ventana para probar al Tesoro antes de que la facilidad entre en vigor. Bessent no está necesariamente sin poder; podría volver a dar énfasis a la Treasury General Account (TGA), estimada en alrededor de $1 billón."
"El movimiento no se limitó al rendimiento a 2 años, sensible a la política; los rendimientos a 10 y 30 años también subieron. Un dato de nóminas no agrícolas más fuerte de lo esperado en agosto (+55 mil consenso vs. -23 mil previo) este viernes (4 de septiembre) podría llevar el rendimiento a 30 años nuevamente por encima del máximo de agosto de 5,34% y poner a prueba la «Bessent Put»."
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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