Zloty polaco: el desliz fiscal y la cautela del NBP pesan – Commerzbank
Tatha Ghose de Commerzbank destaca que los recientes acontecimientos fiscales y monetarios en Polonia son negativos para el Zloty polaco. Un objetivo de déficit mayor para 2027, los vetos del presidente Nawrocki que socavan medidas de ingresos, y una inflación subyacente en aceleración dejan pocas señales de consolidación fiscal mientras que el Banco Nacional de Polonia se mantiene prudente en vez de adoptar una postura restrictiva, lo que aumenta la prima de riesgo del Zloty en comparación con otras monedas CE3.
Déficit y política impulsan la prima de riesgo
"Los desarrollos recientes en Polonia han resultado menos favorables tanto para el panorama fiscal como el monetario. El gobierno ha adoptado un techo de déficit fiscal para 2027 de 282,6 mil millones de PLN (expandiéndose desde el objetivo de 271,7 mil millones de PLN para 2026), lo que implica un déficit del 7,1% del PBI (objetivo original: 6,8%), apenas una mejora con respecto al 7,3% de 2025."
"Estos acontecimientos intensifican la escalada entre el presidente y el gobierno de cara a las elecciones del próximo año y, naturalmente, afectan la prima de riesgo del zloty."
"En cuanto a la política monetaria, las actas de julio del MPC muestran que el Banco Nacional de Polonia (NBP) mantuvo las tasas debido a las incertidumbres en torno a 1) Oriente Medio, 2) política fiscal, 3) ETS2 y 4) sequías."
"La aceleración polaca está resultando más aguda que en sus pares de CE3, y más aguda de lo que NBP y Adam Glapinski están dispuestos a enfrentar con una postura restrictiva."
"Ambos desarrollos son negativos para el zloty: la política fiscal y las disputas entre el gobierno y el presidente agregan riesgos evidentes por prima, y la política monetaria porque NBP seguirá, como mucho, con cautela en vez de realmente adoptar una postura restrictiva."
"El ministro de Finanzas Andrzej Domanski sostiene que el resultado es solo “ligeramente” peor como consecuencia de shocks adversos como la reducción de impuestos a los combustibles, la ausencia de IVA en los pagos SAFE y la conmoción en Oriente Medio – pero, el punto más amplio es simple: hay poca consolidación a pesar de otro año de relativa calma macroeconómica."
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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