Trump ha repetido que las tasas de interés actuales, que se encuentran entre el 3,50% y el 3,75%, son demasiado altas, argumentando que los sólidos datos económicos deberían hacer de Estados Unidos un mejor prestatario. Pero el presidente de la Fed, Kevin Warsh, la propia elección de Trump para reemplazar a Jerome Powell, acaba de contradecir ese mensaje. En Jackson Hole, Warsh dijo que le costaría describir las condiciones financieras generales como restrictivas y reafirmó el objetivo de inflación del 2% de la Fed, señal clara de que el banco central está dispuesto a subir las tasas si la inflación no se modera.
Los operadores prestaron atención y la probabilidad de una suba de tasas en septiembre saltó de alrededor del 35% antes del discurso a hasta un 66% después.
El informe de empleo de agosto, que se publica el viernes y que se espera muestre unos 55.000 nuevos puestos, podría cambiar por completo este debate. El informe de julio mostró una caída inesperada en las contrataciones, lo que enfrió las expectativas de suba en ese momento. Según se informó, un estratega dijo: “Si tenemos una caída directa en el empleo, no veo cómo la Fed podría subir las tasas”. Un reporte débil podría reactivar rápidamente las apuestas por un recorte. Uno sólido podría consolidar la suba.
El traspaso entre los mercados sigue un patrón claro. Un dato de empleo más fuerte empuja las probabilidades de suba al alza, lo que eleva el rendimiento de los bonos del Tesoro, ya que los inversores exigen mayor retorno para mantener bonos cuando las tasas suben. Rendimientos más altos suelen fortalecer al dólar, y un dólar más fuerte ajusta la liquidez global, exactamente la condición que lleva a los equipos institucionales a asumir menos riesgo.
Bitcoin se ubica al final de esa cadena. A pesar de la narrativa del “oro digital”, Bitcoin cada vez más opera como un activo proxy de liquidez de alto beta. Cuando suben los rendimientos, el retorno sin riesgo de los bonos se vuelve más atractivo que un activo volátil y sin rendimiento, lo que presiona a Bitcoin.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Si los datos de empleo decepcionan y se desmoronan las probabilidades de suba, toda esta cadena podría funcionar a la inversa. Rendimientos más suaves, un dólar más débil y un posible rebote de riesgo en cripto y acciones.
La secuencia a monitorear empieza con el informe de empleo de agosto el 4 de septiembre, sigue con el dato de IPC el 11 de septiembre, y la decisión de política de la Fed el 16 de septiembre. Es probable que los mercados reaccionen en ese orden, con los cambios en las expectativas de tasas impactando los rendimientos del Tesoro, el dólar y, en última instancia, Bitcoin. Este mes, las señales de la Fed pueden determinar más los movimientos cripto que los factores técnicos.
