Zloty polaco: Los riesgos fiscales limitan las ganancias frente al euro - Societe Generale

Societe Generale señala que el Zloty polaco se fortaleció mientras los bonos locales se vendieron debido a que la inflación de agosto y el Producto Interno Bruto (PIB) del segundo trimestre superaron las expectativas y el gobierno presentó su presupuesto para 2027. El borrador prevé un déficit del 7,1% del PIB y una reforma fiscal que traslada la carga a las empresas, lo que genera preocupación por los riesgos de calificación y los costos de endeudamiento a pesar de los datos macroeconómicos recientes favorables para EUR/PLN y los rendimientos de POLGB.

El Zloty se fortalece mientras se avecina un déficit fiscal

“En Polonia, el Zloty se fortaleció y los bonos locales se vendieron ayer después de que tanto la inflación como el PIB superaran las expectativas y el gobierno revelara detalles de su presupuesto para 2027.”

“La inflación general se aceleró hasta un máximo de 14 meses del 3,4% en agosto desde el 3,0% en julio. El PIB final del segundo trimestre se revisó al alza en 0,1 pp hasta 1,0% trimestral (3,9% anual). Los datos impulsaron el rendimiento de los POLGB a 10 años por encima del 6,0% por primera vez desde enero de 2025.”

“EUR/PLN retrocedió por debajo de 4,33 desde el borde de 4,35. El borrador del presupuesto proyecta un déficit fiscal del 7,1% del PIB, sin cambios significativos respecto al nivel esperado para 2026. También incluye una reforma fiscal destinada a aliviar la carga sobre los hogares de ingresos medios mediante una mayor tributación corporativa, cumpliendo una promesa clave de campaña antes de las elecciones del próximo año.”

“El primer ministro Tusk buscaba mantener el déficit por debajo del 7%, pero argumentó que hacerlo sería a costa del crecimiento económico. Las agencias calificadoras ya han advertido que la ausencia de un plan creíble de consolidación fiscal podría aumentar el riesgo de una rebaja y mayores costos de endeudamiento.”