Dólar estadounidense: Jackson Hole mantiene vivo el riesgo de aumentos – MUFG

Derek Halpenny de MUFG señala que el Dólar estadounidense ha subido modestamente tras el discurso del presidente de la Fed, Warsh, en Jackson Hole, con el Índice Dólar (DXY) subiendo alrededor del 0,3% desde la apertura del viernes y las tasas de los bonos del Tesoro a 2 años aumentando notablemente. El énfasis de Warsh en que la inflación no baja lo suficientemente rápido traslada los riesgos hacia una suba de tasas, pero la cautela reciente de la FOMC y los próximos datos de NFP y CPI aún podrían justificar mantener las tasas, limitando una compra agresiva de dólares.

Retórica de la Fed y riesgos dependientes de datos

"El dólar estadounidense avanzó un 0,5% el viernes (base DXY) en respuesta al discurso del presidente de la Fed, Warsh, en Jackson Hole, pero parte de ese movimiento se revirtió ayer y la ganancia del dólar desde la apertura del viernes ahora es un más modesto 0,3%, con los rendimientos a corto plazo en el G10 también al alza, en parte debido a un nuevo aumento de los precios de la energía tras la renovada escalada de hostilidades entre Estados Unidos e Irán."

"La reacción más modesta del dólar estadounidense tiene sentido desde varias perspectivas. Primero, como se expone a continuación, todos los bancos centrales del G10 se reúnen este mes y algunos subirán las tasas, otros podrían sorprender y subirlas, y algunos las mantendrán sin cambios. Pero si los precios de la energía se mantienen elevados y/o siguen subiendo, el tono de la retórica de la mayoría de los banqueros centrales probablemente será agresivo y esto podría estar limitando el apetito de compra del dólar estadounidense en esta etapa."

"En segundo lugar, aunque el presidente de la Fed, Warsh, fue agresivo el viernes en Jackson Hole, la esencia de su discurso fue similar a sus intervenciones anteriores: habló con firmeza sobre la inflación y fue claro en que si la inflación no disminuía a una 'velocidad suficiente', la Fed tendría 'trabajo por hacer'."

"Pero tanto Warsh como la FOMC no han subido las tasas en las dos reuniones previas bajo el liderazgo de Warsh, y sigue siendo el caso que la Junta de Gobernadores tiene una tendencia más moderada que los presidentes regionales."

"Así que la decisión sigue siendo reñida antes de los datos de NFP y CPI, y por eso, con los rendimientos a corto plazo subiendo a nivel global y un alto grado de incertidumbre debido al mes cargado de reuniones de bancos centrales, la compra de dólares se ha visto limitada."