Yen japonés: Presión de políticas y trayectoria del tipo de cambio – Rabobank

Jane Foley de Rabobank analiza la debilidad del yen japonés (JPY) en medio de la preferencia de la primera ministra Sanae Takaichi por mantener tasas de interés bajas, la presión del Tesoro de EE. UU. sobre la política del Banco de Japón (BoJ) y la reciente intervención coordinada en el mercado de divisas. Foley sostiene que los riesgos de inflación respaldan un mayor endurecimiento monetario por parte del BoJ, mientras que otra subida de tasas e intervención renovada podrían impulsar al yen, con el USD/JPY potencialmente operando en la zona de 157–158 en los próximos 3 a 6 meses.

Presión sobre el BoJ y perspectivas para el yen

“Ayer aumentó aún más la presión sobre el BoJ, afirmando que cree que el BoJ «hará lo correcto» en materia de política monetaria y señalando una fuerte posibilidad de una subida de tasa a finales de este mes.”

“El Tesoro de EE. UU. se unió al Ministerio de Finanzas de Japón a finales de julio en una ronda de intervención concertada en apoyo al JPY.”

“Sin embargo, no solo han estado subiendo los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., los rendimientos de los JGB también han aumentado debido a preocupaciones sobre la oferta y la inflación.”

“La reputación de la primera ministra como defensora del gasto público, combinada con su preferencia declarada por tasas de interés bajas, ha debilitado al JPY y generado especulaciones de que el gobierno ha ejercido presión sobre el BoJ para que no suba las tasas.”

“La presencia de un mercado laboral ajustado y una economía resistente, junto con los altos precios del petróleo y un JPY débil, aumentan el riesgo de efectos secundarios en los precios en Japón, lo que sugiere que hay buenas razones para que el BoJ suba nuevamente las tasas.”

“En nuestra opinión, el temor a una intervención adicional en el mercado de divisas para apoyar al JPY, combinado con la posibilidad de una subida de tasas del BoJ en septiembre, sugiere que el USD/JPY podría cotizar en la zona de 158-157 en un horizonte de 3 a 6 meses.”