Rupia india: Un PIB fuerte respalda mayores rendimientos de INR – MUFG

Michael Wan de MUFG destaca los sólidos datos de PIB de la India, con un crecimiento interanual del 7,8% en el primer trimestre del ejercicio 2026-27, frente al 7,1% esperado por el consenso. La demanda interna resiliente, el robusto crecimiento del crédito y una política fiscal favorable respaldan su visión de que es probable que las tasas en India sigan subiendo. El equipo mantiene una idea de trading para pagar el NDOIS en rupias a 5 años, ya que los riesgos de El Niño y el cierre del FCNR(B) refuerzan la tendencia alcista.

El crecimiento respalda una tendencia alcista gradual

Por otro lado, la economía india creció un 7,8% interanual en el primer trimestre del ejercicio 2026-27, sorprendiendo al alza frente al 7,1% estimado por el consenso.

La demanda interna resiliente compensó los vientos en contra geopolíticos, respaldada por un salto interanual del 12,1% en los servicios financieros y de TI junto a un aumento del 7,1% interanual en el consumo privado. La inversión privada mostró cierta mejora, aunque un monzón débil afectó ligeramente la actividad agrícola, que creció un 3,6% interanual.

Por su parte, el conjunto más amplio de datos sugiere que la economía en general sigue mostrando resiliencia, con un repunte del crecimiento del crédito al 19% interanual.

Desde la perspectiva de tasas, seguimos viendo que las tasas en rupias suban de forma gradual, y mantenemos la idea de trading de pagar el NDOIS a 5 años en rupias (ver Pagar tasas en rupias tras las actas del RBI).

En conjunto, consideramos que, manteniéndose el crecimiento robusto, el cierre anticipado de la medida FCNR(B), la aceleración del crecimiento del crédito, una política fiscal aún prevista como favorable y la posibilidad de un El Niño fuerte, la relación riesgo-recompensa se inclina hacia tasas en la India subiendo en lugar de bajando desde estos niveles.