Acciones: Avance frágil bajo riesgos de energía y rendimiento – NBC

Los estrategas del National Bank of Canada (NBC) señalan que las acciones globales, incluido el MSCI ACWI, siguen encaminadas a cerrar otro trimestre positivo, impulsadas por una recuperación en agosto. Sin embargo, subrayan que el tráfico restringido en el estrecho de Ormuz, la reducción de inventarios de petróleo, el aumento de márgenes de refinación y los rendimientos de bonos gubernamentales en máximos generacionales hacen que la perspectiva para la renta variable sea vulnerable ante cualquier nuevo sobresalto inflacionario.

Riesgos de energía, inflación y rendimientos de bonos

"Las acciones globales continúan avanzando, pero el camino permanece frágil. El MSCI ACWI va en camino a sumar otro trimestre positivo, pero el estrecho de Ormuz sigue lejos de la normalización, se están agotando los inventarios de energía y las presiones en la cadena de suministro se intensifican. Con los rendimientos de los bonos a largo plazo ya cerca de máximos generacionales, otro shock inflacionario podría resultar especialmente desafiante para la renta variable."

"Continuamos viendo esta tendencia positiva como frágil. En ese sentido, el contexto del mercado tiene cierta semejanza con La Odisea de Homero, traída nuevamente al imaginario popular por el éxito de taquilla de este verano: el viaje avanza, pero todavía abundan los peligros en el trayecto. Para los inversores, uno de los riesgos más inminentes sigue siendo el mercado mundial de energía."

"El riesgo de precios de la energía es particularmente importante dada la duración del conflicto. Ya pasaron seis meses desde el inicio del conflicto, y los inventarios de crudo y combustibles líquidos se están agotando, lo que podría presionar al alza los precios del petróleo."

"Como resultado, si los mayores precios de la energía ralentizan la normalización de la inflación, los mercados podrían seguir recortando sus expectativas de relajamiento monetario, manteniendo elevados los rendimientos de largo plazo o incluso impulsándolos aún más arriba."

"En el entorno actual de rendimientos de bonos gubernamentales, la posibilidad de que la inflación sea más alta o persistente representa un riesgo para la renta variable. Los rendimientos de los bonos del Estado a treinta años ya se encuentran en máximos generacionales, reflejando no solo preocupaciones inflacionarias persistentes sino también grandes déficits fiscales, aumento de la deuda pública y una fuerte emisión soberana en varias economías importantes, todo lo cual contribuye al aumento de la prima de plazo, es decir, la compensación adicional que exigen los inversores por mantener bonos de mayor vencimiento."