Brent: El riesgo geopolítico mantiene los diferenciales elevados – ING

Los analistas de ING, Warren Patterson y Ewa Manthey, señalan que el Brent volvió a superar los 95 dólares por barril, ya que el aumento de las tensiones en el Golfo Pérsico revive el riesgo de interrupciones en el suministro y añade una prima geopolítica. Destacan diferenciales récord de ICE gasoil, una backwardation extrema y continuas interrupciones en las exportaciones de diésel de Medio Oriente y Rusia. ING prevé que los diferenciales de destilados medios se mantendrán extremadamente elevados y volátiles ante una demanda estacionalmente más fuerte.

Los diferenciales de Brent y diésel siguen ajustados

“El Brent volvió a superar los 95 dólares por barril, alcanzando su nivel más alto en más de un mes, a medida que las tensiones en el Golfo Pérsico se intensificaron aún más. Tras los ataques del fin de semana, Irán atacó ayer dos petroleros en la región. Por su parte, Estados Unidos llevó a cabo ataques adicionales durante la noche contra objetivos iraníes, añadiendo una nueva prima de riesgo geopolítico al mercado.”

“Los acontecimientos de los últimos días volvieron a poner el riesgo sobre el suministro regional de petróleo en el centro de la atención. Hemos visto que el petróleo sigue fluyendo por el Estrecho de Ormuz a pesar del estancamiento entre Estados Unidos e Irán, pero el aumento de las tensiones claramente pone en riesgo estos cruces. La secretaria de Energía de Estados Unidos dijo que el lunes atravesaron el estrecho 17 millones de barriles de petróleo, el volumen más alto desde el inicio del conflicto.”

“La escalada en Medio Oriente también elimina cualquier esperanza de una recuperación en los flujos de productos refinados, dejando los mercados muy ajustados. Esto se refleja principalmente en el mercado de diésel, donde el diferencial ICE gasoil cotizó ayer en máximos históricos, alrededor de 79 dólares por barril, mientras el crack de diésel en Estados Unidos cotiza muy por encima de los 100 dólares por barril. Los spreads temporales reflejan esta agudeza, con el diferencial ICE gasoil sep/nov cotizando en una backwardation de 80 dólares por tonelada.”

“Dadas las interrupciones en las exportaciones de diésel de Medio Oriente y Rusia, y sin señales de una recuperación inminente, es probable que los diferenciales de destilados medios permanezcan extremadamente elevados y volátiles, especialmente a medida que nos acercamos a una demanda estacionalmente más fuerte. El sistema global de refinación tiene muy poco margen para compensar las interrupciones que estamos viendo actualmente.”

“Las últimas cifras de la API muestran que los inventarios de crudo en Estados Unidos cayeron 2,6 millones de barriles la semana pasada. En productos refinados el panorama fue más mixto, con las existencias de gasolina subiendo 300 mil barriles mientras que las reservas de destilados cayeron en 300 mil barriles. El movimiento de las reservas de destilados hará poco para aliviar las preocupaciones por la escasez.”