Dólar estadounidense: la narrativa de la Fed respalda una renovada fortaleza – ING

Chris Turner de ING señala que el dólar mantiene sus ganancias tras los comentarios de tono duro de Kevin Warsh y un nuevo repunte en los precios de la energía, con los mercados ahora esperando una suba de tasas por parte de la Federal Reserve en septiembre. Turner sostiene que la narrativa cíclica de la Fed puede pesar más que las preocupaciones sobre la devaluación del dólar, ve al DXY subiendo hacia 100,10/20 y destaca los riesgos provenientes de la dinámica de los bonos estadounidenses a largo plazo.

Las expectativas sobre la Fed sostienen las ganancias del dólar

"Sigue habiendo mucha atención sobre el extremo largo del mercado de bonos, donde la escasa disposición a la consolidación fiscal en los últimos años parece estar llegando a un punto crítico. Como resaltó Francesco Pesole ayer, persisten los temores de que el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, vuelva a recurrir a sus múltiples herramientas para respaldar el mercado de bonos y que los operadores busquen posicionarse en USD/CHF para apostar a la devaluación del dólar."

"Ese es el riesgo. Pero la nueva base parece ser que la Fed, en definitiva, subirá las tasas en septiembre. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha dejado bastante claro que la inflación no está bajando lo suficientemente rápido hacia el objetivo y, dada la fortaleza razonable de la economía, la Fed tendrá que actuar."

"Creemos que la narrativa cíclica de la Fed puede imponerse al enfoque bajista de la devaluación del dólar y que cierto achatamiento bajista de la curva de rendimientos en EE.UU. puede impulsar al dólar frente a las monedas de bajo rendimiento, especialmente frente al franco suizo, teniendo en cuenta que las rates suizas parecen mantenerse ancladas cerca de cero."

"Si nos equivocamos y estamos subestimando la presión en el extremo largo para vender, entonces el aplanamiento de la curva de rendimientos desde ese sector probablemente podría arrastrar un poco al dólar hacia abajo, incluso cuando las divisas de alto rendimiento tengan un peor desempeño en medio de una volatilidad generalizada más alta."

"Favorecemos un avance progresivo del DXY hacia la zona de 100,10/20 y probablemente subiendo un poco más mañana, con motivo del evento Waller."