Dólar estadounidense: las expectativas sobre la Fed respaldan las ganancias – BBH

Elias Haddad de Brown Brothers Harriman (BBH) señala que el dólar estadounidense (USD) cuenta con el respaldo del aumento de los diferenciales de rendimiento entre EE.UU. y el G6, y de datos económicos sólidos en EE.UU., lo que mantiene vivas las expectativas de subas de tasas por parte de la Reserva Federal (Fed) a corto plazo. Sin embargo, Haddad sostiene que el margen de suba adicional está limitado porque otros grandes bancos centrales también están endureciendo sus políticas, lo que reduce la divergencia y la probabilidad de nuevos máximos cíclicos para el USD.

Los diferenciales de rendimiento y los datos respaldan al USD

"El USD extendió la tendencia alcista de ayer impulsado por el aumento en los diferenciales de rendimiento a dos años entre EE.UU. y el G6. La actividad económica favorable en EE.UU. y un mercado laboral estable mantendrán firmes las expectativas de subas de tasas de la Fed en el corto plazo. Pero no esperamos que el USD marque nuevos máximos cíclicos porque el endurecimiento por parte de otros grandes bancos centrales limita la divergencia de la política monetaria."

"El impulso del crecimiento del sector manufacturero de EE.UU. se desaceleró más de lo esperado en agosto, pero las presiones sobre los precios persisten. El índice principal cayó a un mínimo de dos meses en 54,6 (consenso: 55,2) frente a 55,6 de julio, debido a expansiones más lentas tanto en los índices de Nuevos Pedidos como de Empleo. El índice de Precios Pagados se mantuvo en 71,1 (consenso: 70,8) por segundo mes consecutivo, señalando riesgos de inflación al alza persistentes."

"La encuesta JOLTS de julio consolidó la imagen de un mercado laboral estadounidense con bajas contrataciones y bajas desvinculaciones. La tasa de contratación cayó -0,2 puntos porcentuales a 3,2%, el nivel más bajo desde febrero. La tasa de despidos bajó -0,1 puntos porcentuales hasta 1,0%, manteniéndose en el rango de 1,0-1,2% de los últimos dos años."

"A continuación se publican las nóminas privadas ADP de agosto de EE.UU. (ADP) (13:15 Londres, 08:15 Nueva York). El consenso espera que la economía genere +47 mil puestos de trabajo frente a +44 mil en julio. El Libro Beige de la Fed (19:00 Londres, 14:00 Nueva York) ofrecerá nuevas perspectivas anecdóticas sobre el crecimiento y la inflación en EE.UU."

"La liquidación global en el mercado de bonos se intensificó en respuesta a los precios más firmes del crudo y un panorama de crecimiento mundial resiliente. Exceptuando Reino Unido y Japón, la venta de bonos no resulta preocupante, ya que los rendimientos de los bonos soberanos a 10 años de la mayoría de las principales economías aún cotizan por debajo del crecimiento nominal del PIB."