Banco Central Europeo: senda moderada de subidas mientras la energía impulsa la inflación – ING

Carsten Brzeski de ING espera que el Banco Central Europeo (ECB) suba las tasas en 25 puntos básicos la próxima semana, calificándolo como un aumento de tasas ‘de seguro’ o moderado. Señala la resiliencia de la Eurozona, pero enfatiza que la inflación está impulsada principalmente por la energía, lo que limita las razones para un mayor endurecimiento. Brzeski sostiene que aumentos adicionales podrían perjudicar la economía de la Eurozona y aumentar el riesgo de recesión a pesar de las estimaciones sobre la tasa neutral.

ING ve un margen limitado para mayor endurecimiento

"Esperamos que el ECB suba las tasas de interés en 25 puntos básicos la próxima semana. Mientras la inflación siga siendo principalmente impulsada por la energía, incrementar las tasas más allá de la próxima semana no tendría mucho sentido y podría dañar la economía de la eurozona."

"Al mismo tiempo, la inflación general ha seguido subiendo y parece que se mantendrá por encima del 3% interanual durante el resto del año, incluso si otras medidas de inflación como la subyacente y la de servicios actualmente no dan motivos para preocuparse. Con los precios del petróleo mantenidos en niveles elevados y el riesgo de una nueva subida del precio del gas aumentando, será difícil que la mayoría de los responsables del ECB no vean motivos claros para otro aumento de tasas."

"Incluso si al ECB no le gusta el término, la segunda subida de tasas de este año también entraría en la categoría de ‘subida de tasas de seguro’, o quizás, para ajustarse más a los gustos del banco: una subida de tasas para fortalecer su credibilidad y anticiparse a posibles efectos indirectos o incluso de segunda vuelta derivados del actual shock de precios de la energía."

"Sin embargo, con un aumento de tasas adicional (la próxima semana), la tasa de depósito en 2,5% seguiría dentro del rango que el propio ECB considera neutral. Ir más allá significaría que el ECB ve necesaria una política monetaria restrictiva."

"En resumen, esperamos que el ECB suba las tasas de interés en 25 puntos básicos la próxima semana. Otra subida de tasas de seguro. O, para quienes no les guste este término: una subida de tasas moderada."