Dólar estadounidense: el riesgo de suba de tasas de la Fed y los rendimientos vuelven al centro de atención – MUFG

Según Lee Hardman de MUFG, el aumento de los precios de la energía está impulsando las expectativas del mercado sobre un mayor endurecimiento por parte de la Reserva Federal, con 17 puntos básicos ya descontados para la reunión del FOMC del 16 de septiembre y el rendimiento del bono del Tesoro a 2 años en el nivel más alto del año. Una subida de tasas por parte de la Fed en septiembre podría fortalecer al dólar, aunque la prima de riesgo política y los temores de devaluación relacionados con recompra de deuda son factores compensatorios.

Rendimientos más altos frente a la prima de riesgo política

"El aumento de los precios de la energía está impulsando las expectativas del mercado de que otros principales bancos centrales, incluida la Fed, sigan subiendo tasas. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 2 años alcanzó ayer un nuevo máximo anual del 4,41%, lo que ayuda a fortalecer al dólar estadounidense."

"Actualmente, el mercado descuenta 17 puntos básicos de suba de tasas de la Fed para la reunión del FOMC del 16 de septiembre. Será más difícil para la Fed mantener las tasas inalteradas si los precios de la energía siguen subiendo antes de la reunión."

"Ayer habló el Gobernador de la Fed Michael Barr y repitió el mensaje de Jackson Hole. Señaló: “si las tendencias en los datos me dan cierta confianza de que la inflación se está moderando hacia el objetivo del 2%, entonces creo que podemos tomarnos un poco más de tiempo para evaluar nuestra postura de política”.

"Sin embargo, si parece que la inflación no se está moderando lo suficiente, entonces creo que deberíamos actuar de manera contundente para subir las tasas”. Aún no está confirmado un aumento de tasas en septiembre, pero probablemente se necesitan datos moderados de las nóminas no agrícolas y el IPC de agosto para evitar una suba."

"Una suba de tasas de la Fed este mes aumentaría los riesgos al alza en nuestras proyecciones para el dólar estadounidense, especialmente si marca el inicio de un ciclo de endurecimiento. El respaldo para el dólar estadounidense por mayores rendimientos y mayores precios de la energía todavía no se ha reflejado del todo en la cotización, ya que ha sido limitado por la incorporación de una mayor prima de riesgo político en la política estadounidense."

"Los planes del Tesoro de Estados Unidos para realizar recompras mayores de bonos estadounidenses a fin de contener los rendimientos a largo plazo han generado temores de devaluación durante el verano, lo que ha presionado al dólar estadounidense."