Zloty polaco: El tono del NBP se vuelve más cauteloso tras la presión sobre el tipo de cambio – Commerzbank

Tatha Ghose de Commerzbank señala que el gobernador del NBP, Adam Glapinski, aprovechó sus declaraciones en el G20 para adoptar una postura más neutral y flexible, evitando sus anteriores insinuaciones moderadas sobre recortes de tasas inminentes. Con un IPC de agosto sorprendentemente alcista y el Zloty con un rendimiento inferior al de sus pares del CE3, el banco parece estar a la defensiva. Ghose espera que las tasas permanezcan sin cambios el 9 de septiembre, pero duda que esto logre frenar la debilidad del PLN.

Glapinski se aleja de las orientaciones moderadas

“El gobernador del Banco Nacional de Polonia (NBP), Adam Glapinski, utilizó sus declaraciones en la reunión del G20 de ministros de Finanzas y jefes de bancos centrales en Carolina del Norte para mostrar un cambio sutil hacia una señal más neutral: el MPC de Polonia no está comprometido de antemano con ninguna trayectoria específica de tasas y la política monetaria debe seguir siendo flexible, guiada por los datos y basada en previsiones y en el balance de riesgos.”

“Sin embargo, en el contexto actual, el uso del lenguaje es importante porque Glapinski no aprovechó la oportunidad para repetir su anterior señal moderada sobre recortes de tasas inminentes.”

“El NBP claramente está percibiendo esta depreciación y se ve empujado a una posición defensiva. Incluso sin decir nada explícitamente restrictivo, las declaraciones de Glapinski marcan un alejamiento de las orientaciones moderadas y apuntan hacia un enfoque más cauteloso.”

“La reunión del MPC del 9 de septiembre debería mantener las tasas sin cambios, pero la pregunta clave será si el NBP está preparado para pasar a una postura más restrictiva, formalmente.”

“Sin embargo, para el zloty, esto puede ser demasiado poco y demasiado tarde: el NBP se está volviendo cauteloso recién después de que la presión cambiaria lo golpeara; un cambio menor de discurso puede no ser suficiente para contener el bajo desempeño del PLN.”