Yen japonés: la revalorización por parte del BoJ respalda ganancias frente al dólar estadounidense, según MUFG

Derek Halpenny de MUFG destaca el renovado fortalecimiento del yen japonés a medida que los mercados anticipan más subas de tasas por parte del Bank of Japan tras los recientes comentarios de Takata y Ueda. Afirma que la valoración actual del BoJ parece excesiva, observa una creciente influencia de Estados Unidos a través de la intervención en EUR/JPY y presiones políticas, y subraya que los próximos datos estadounidenses, como NFP y CPI, serán claves para la presión bajista en USD/JPY y desarmado de estrategias de carry trade.

Fortaleza del yen y valoración excesiva del BoJ

"El yen vuelve a ser la moneda de mejor desempeño en el G10 hoy, con las expectativas de subas de tasas del BoJ creciendo tras el discurso del miembro del comité de política, Hajime Takata, cuando sugirió que el BoJ podría decidir un aumento mayor a 25 puntos básicos. El mercado respondió con 30 puntos básicos de endurecimiento ya descontados para la reunión de este mes. Las expectativas para el próximo año rondan ahora los 100 puntos básicos."

"Aunque vemos plausible que el BoJ pueda subir esa cantidad en 12 meses, no creemos probable que el BoJ suba más de 25 puntos básicos de una sola vez. Un aumento este mes solo confirmaría una aceleración en el ritmo de incrementos, pasando de cada seis meses a cada tres meses. Todavía hay margen para acelerar el ritmo si es necesario antes de considerar movimientos más agresivos."

"El momentum está cambiando claramente en USD/JPY como resultado. El cambio clave en nuestra visión es la influencia estadounidense más evidente y una postura más agresiva del BoJ. Los datos débiles de EE.UU. esta semana (JOLTS y ADP) ayudan, y sin dudas, datos flojos de NFP y CPI que reduzcan la probabilidad de una suba de tasas de la Fed este mes, reforzarían ese impulso bajista."

"Aunque los diferenciales se han acortado, la volatilidad sigue siendo increíblemente baja, pero la volatilidad implícita a un mes ha subido abruptamente y ese cambio, junto a un mayor estrechamiento del diferencial a corto plazo, podría llevar a un desarme mayor de posiciones. NFP se vuelve repentinamente un dato mucho más importante para la tendencia a corto plazo en USD/JPY."

"Katayama ha pedido públicamente en el pasado que los inversores japoneses realicen más compras de activos domésticos, así que es posible que nos estemos encaminando hacia un aumento formal en la composición de bonos domésticos (actualmente en 25%) antes de lo esperado."