Yen japonés: Caso de cambio de tendencia para el

Estrategas de Societe Generale destacan un elevado volumen de operaciones en USD/JPY mientras el par cayó por debajo de su media móvil de 200 días, con cuentas apalancadas obligadas a cubrir posiciones cortas. Argumentan que el posible ritmo de endurecimiento del Bank of Japan (BoJ) y los flujos de repatriación de bonos antes del cierre del año fiscal respaldan una perspectiva más constructiva para el Yen japonés, aunque la convicción depende de la política de la Federal Reserve y la dinámica de los diferenciales de tasas.

Flujos elevados mientras cambia el sentimiento sobre el Yen

"USD/JPY tuvo dificultades para superar la barrera intermedia en 160,70/161, que corresponde a la media móvil de 50 días, a principios de esta semana y desde entonces experimentó una fuerte caída. Vale la pena señalar que el par podría estar formando el hombro derecho de un patrón de hombro-cabeza-hombro, que suele indicar potenciales caídas. Si se produce un rebote, la media móvil cerca de 160,70/161 puede seguir siendo un obstáculo clave. El siguiente soporte crucial se encuentra en la línea de cuello del patrón, cerca de 155. Una ruptura por debajo de este nivel podría provocar una tendencia bajista más profunda."

"Se estima que ayer se negociaron unos 30 mil millones de dólares durante la caída del USD/JPY desde arriba de la media móvil de 100 días hasta por debajo de la de 200 días, y durante la noche en Asia se observó una continuación de las ventas, lo que amplió la brecha por debajo del umbral psicológico y obligó a las cuentas apalancadas a ponerse al día y cubrir posiciones cortas."

"Con el BoJ potencialmente acelerando el ritmo de endurecimiento (no los incrementos) y el aumento de los flujos de repatriación de bonos antes del cierre del año fiscal (un patrón estacional recurrente), hay razones para creer que el Yen podría estar a punto de cambiar de rumbo. La convicción dependerá en parte de lo que decida la Fed y de si los diferenciales de bonos respaldan el movimiento en el tipo de cambio."

"Eso fue lo que ocurrió ayer cuando el diferencial entre UST/JGB a 2 años se redujo en 9 puntos básicos hasta 250 puntos básicos, pero el impulso se estancó durante la noche, poniendo en duda el margen para una apreciación sostenida del Yen. Ya hemos visto esta situación antes, especialmente a principios de agosto, cuando el impacto de la intervención coordinada fue fugaz y quienes apostaban largo en Yen y corto en dólar acabaron perdiendo, ya que las caídas fueron compradas y la recurrente debilidad del Yen causó frustración."

"Una sorpresa a la baja en el NFP mañana (el rumor es de hasta 40 mil tras el ADP) y/o el IPC la próxima semana reforzaría la convicción de que el Yen está por iniciar una buena racha. Participantes del mercado también señalaron ventas impulsadas por modelos y ajustes de posición por parte de cuentas apalancadas tras comentarios duros de Takata, miembro del directorio del BoJ. Fuentes esta mañana restaron importancia a la probabilidad de un aumento más contundente de 50 puntos básicos, lo que provocó una leve reversión y un repunte hasta 157 desde el mínimo intradía de 156,36."