Yen japonés: las señales de política respaldan al JPY frente al dólar estadounidense - Commerzbank

Thu Lan Nguyen, de Commerzbank, sostiene que las recientes intervenciones de las autoridades japonesas y del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos han perdido en gran medida su impacto, ya que el yen japonés cedió las ganancias frente al dólar y los rendimientos estadounidenses regresaron a los niveles previos. Destaca objetivos de política poco claros y cuestiones de credibilidad, señalando que las preocupaciones fiscales siguen siendo un obstáculo para el dólar estadounidense y que los mercados aún consideran los 160 USD/JPY como un nivel clave.

Señales de política y obstáculos fiscales

"Tanto las intervenciones de las autoridades japonesas como las del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos se han desvanecido, más o menos. El yen japonés ya ha perdido parte de las ganancias obtenidas frente al dólar estadounidense tras la intervención histórica de finales de julio, todo ello en tan solo unas semanas. Del mismo modo, los rendimientos del Tesoro estadounidense han vuelto a los niveles anteriores al anuncio de aumentos en las recompras de bonos."

"Por lo tanto, las preocupaciones fiscales siguen siendo un obstáculo para el dólar estadounidense."

"Las intervenciones no funcionan únicamente mediante la compra o venta física de activos. Igualmente, o incluso más importante, es su efecto señal: los responsables de política las utilizan para indicar un cambio de postura o insinuar posibles medidas futuras."

"Sin embargo, el nivel de 160 probablemente se considere una línea implícita por el momento, especialmente porque el Bank of Japan adoptó un tono marcadamente restrictivo después de que ese nivel se alcanzara recientemente, como señaló mi colega ayer."

"Mientras los gobiernos no logren abordar de manera creíble las preocupaciones del mercado sobre la trayectoria de la deuda pública, es probable que los inversores sigan exigiendo una prima de riesgo tanto para el yen como para el dólar estadounidense."