Forinto húngaro: el forinto respalda una posible pausa del MNB, según Commerzbank

Tatha Ghose de Commerzbank destaca un fuerte repunte del forinto tras un informe de Bloomberg que sugiere que el Banco Nacional de Hungría podría pausar los recortes de tasas el 22 de septiembre y considerar reducir su objetivo de inflación. Aunque no está confirmado, esto está en línea con el mensaje menos acomodaticio que el banco transmitió en agosto. Ghose sostiene que una pausa y un objetivo de inflación más bajo respaldarían al HUF al abordar los riesgos de inflación y reducir las preocupaciones sobre una relajación monetaria continua.

Las expectativas de pausa refuerzan al forinto

"El forinto se apreció notablemente luego de que un informe de Bloomberg citara fuentes no identificadas del Banco Nacional (MNB) sugiriendo que el banco central se prepara para pausar su ciclo de recortes de tasas en la reunión del 22 de septiembre, mientras que también podría reducir su objetivo de inflación del 3,0% al 2,5%."

"Sin embargo, esta dirección coincide con el mensaje menos acomodaticio que el MNB ya dio en la reunión de agosto: tras bajar la tasa base 25 puntos básicos al 5,50%, el MNB no se comprometió previamente a nuevas rebajas y, en cambio, dijo que el camino futuro de tasas se decidiría en septiembre según nuevas previsiones."

"La inflación anual de julio fue solo del 1,2% interanual, lo que da a los responsables de política una oportunidad conveniente para bajar el objetivo sin tener que endurecer la política monetaria de inmediato. Pero la cifra interanual no lo dice todo: en términos desestacionalizados y respecto al mes anterior, la inflación aceleró a un nivel superior al objetivo del 3,5% —pero esto es algo que no todos los analistas pueden haber notado."

"Una pausa daría al MNB espacio para monitorear todo esto, además de permitir a los inversores asimilar un objetivo de inflación más bajo y unos planes fiscales del gobierno que aún siguen siendo inciertos."

"El mercado de divisas claramente recibió bien la noticia. El forinto se apreció de forma destacada en el día después del informe, logrando su mayor avance desde el movimiento postelectoral en abril. Esta reacción no es sorprendente: que el MNB recortara tasas en un período de riesgo inflacionario externo se había convertido en la principal fuente de vulnerabilidad para el HUF. Una confirmación oficial de que el MNB pausará los recortes de tasas en septiembre y después daría un impulso muy necesario a la moneda."