Yen japonés: el fortalecimiento del yen está impulsado por fundamentos, según MUFG

Lee Hardman de MUFG señala que el yen japonés (JPY) se ha fortalecido significativamente, llevando el USD/JPY de nuevo hacia el nivel de soporte de 155.00 que se ha mantenido en varias ocasiones este año. Hardman destaca que este movimiento parece estar impulsado por factores fundamentales en lugar de intervención, ya que los mercados anticipan un endurecimiento más rápido del Bank of Japan (BoJ) y una probable subida de tasas este mes. También se menciona la especulación sobre la reasignación del GPIF y preocupaciones sobre una política fiscal expansiva.

Las expectativas de endurecimiento del BoJ apoyan al yen

"El yen se ha fortalecido notablemente en los últimos días de negociación, lo que ha provocado que el USD/JPY retroceda hacia el nivel de 155.00. Hasta ahora, este nivel ha sido un soporte importante este año, después de mantener las ganancias del yen impulsadas por la intervención a finales de abril/principios de mayo y a finales de julio/principios de agosto. En esta ocasión, el fuerte fortalecimiento del yen parece estar impulsado por factores fundamentales más que por intervención, lo que aumenta la probabilidad de una recuperación más sostenida."

"Además, comentarios de tono restrictivo por parte de funcionarios del BoJ, incluido el gobernador Ueda, al inicio de esta semana, han señalado que probablemente habrá una subida de tasas este mes."

"Una perspectiva respaldada por un informe de Bloomberg publicado ayer, que indica que el BoJ está inclinado a aumentar su tasa de política monetaria en 25pb este mes en respuesta a riesgos de precios al alza, dejando abierta la posibilidad de acelerar el ritmo de subidas posteriormente, según personas familiarizadas con el asunto. Según se informa, los funcionarios del BoJ continúan viendo los riesgos de inflación sesgados al alza, con los precios de los servicios y la continua debilidad del yen fortaleciendo el argumento para tomar medidas. Sin embargo, el informe frenó las especulaciones más extremas sobre la posibilidad de una subida ‘jumbo’ aún mayor de 50pb."

"Para fin de año hay casi 50pb de subidas acumuladas descontadas en el mercado y poco más de 75pb de subas para mediados del año que viene. Un ritmo ligeramente más rápido de subidas que lo que prevén nuestras propias estimaciones para otros 75pb de incrementos."

"Al mismo tiempo, el yen también ha obtenido cierto apoyo por la renovada especulación sobre la posibilidad de que el GPIF cambie su asignación de activos hacia activos domésticos, lo que ayudaría a reducir las salidas de capital hacia mercados extranjeros que han estado presionando al yen."