Ringgit malayo: El sesgo agresivo del BNM respalda al MYR – Commerzbank

Commerzbank destaca que Bank Negara Malaysia mantuvo la OPR en 2,75% pero adoptó un sesgo más restrictivo, eliminando las referencias a que la política es “apropiada” y señalando vigilancia ante las presiones sobre los costos. El fuerte crecimiento y la inflación moderada permiten paciencia, pero el banco parece preparar al mercado para una posible suba más adelante este año o a inicios de 2027, con el USD/MYR en un rango de 4,00–4,07.

La postura restrictiva de BNM respalda al MYR

“Bank Negara Malaysia (BNM) mantuvo sin cambios la Overnight Policy Rate (OPR) en 2,75% ayer, como se esperaba ampliamente, pero el comunicado tuvo un tono claramente más restrictivo. El sesgo de la política parece haber pasado de neutral a un enfoque de ajuste, aunque no se prevé un alza inminente.”

“BNM eliminó la descripción de la orientación actual de la política monetaria como ‘apropiada’, frase que había estado presente en todos los comunicados desde septiembre de 2025, y en su lugar afirmó que la postura vigente es ‘coherente con’ la estabilidad de precios y el crecimiento sostenible. También dejó de señalar, como lo hizo en julio, que las presiones generales de precios seguirían contenidas y manifestó que se mantendrá ‘vigilante frente a presiones de costos y condiciones de demanda interna’.”

“Este cambio refleja un crecimiento más fuerte de lo esperado y una creciente preocupación por el hecho de que los elevados precios globales de materias primas derivados del conflicto en Medio Oriente puedan eventualmente trasladarse a los precios y salarios domésticos. Como la inflación actualmente es baja y los subsidios estatales al combustible amortiguan el impacto del aumento energético, BNM puede darse el lujo de esperar. Sin embargo, parece estar preparando al mercado para una posible suba de tasas más adelante este año o a principios de 2027.”

“El crecimiento sigue siendo sólido, con un aumento del PBI del 6,0% interanual en el segundo trimestre y 5,7% en el primer semestre, respaldado por exportaciones mejores a lo previsto (especialmente en el sector tecnológico), junto a un consumo y una inversión de los hogares que se mantienen firmes. BNM ahora prevé un crecimiento del PBI de Malasia de cerca del 5% en 2026, cerca del techo de su pronóstico anterior de 4-5%, y espera que el crecimiento siga siendo firme en 2027, apoyado por las industrias electrónicas y de semiconductores, exportaciones tecnológicas, turismo, inversión y condiciones estables en el mercado laboral.”

“La inflación se mantiene relativamente moderada, con una media de inflación general y subyacente de 1,8% y 2,0% respectivamente en los primeros siete meses de 2026. BNM proyecta para este año una inflación general y subyacente entre 1,5-2,5% y 1,8–2,3%, respectivamente.”

“El USD/MYR cayó apenas ayer tras la reunión de BNM, bajando 0,1% hasta 4,0420. El tono levemente más restrictivo de BNM y el sólido contexto de crecimiento podrían aportar algo de respaldo al MYR. El USD/MYR ha operado en el rango de 3,88-4,16 este año, y por ahora esperamos un rango de 4,00-4,07.”