El euro fluctúa por debajo de 0,8590 frente a la libra esterlina, sin una tendencia clara

El euro (EUR) se mantiene estable frente a la libra esterlina (GBP) este lunes, ya que los datos de la balanza comercial alemana no aportaron un apoyo significativo. Esto deja al par EUR/GBP buscando dirección dentro de un rango estrecho por debajo de 0,8590, después de ser rechazado por encima de 0,8600 la semana pasada.

Los datos de la balanza comercial alemana de julio superaron las expectativas el martes, con el superávit ampliándose hasta EUR 21,3 mil millones, muy por encima de los EUR 16 mil millones previstos y los EUR 15,4 mil millones vistos en junio. Sin embargo, al mirar los detalles, los datos de la Oficina Federal de Estadística de Alemania revelaron que el superávit se debió a una caída del 5,7% en las importaciones, que compensó una disminución del 0,8% en las exportaciones.

Los datos alemanes reflejan un crecimiento económico débil

Estas cifras se suman a la evidencia de una desaceleración en el crecimiento económico alemán, destacada el lunes por la sorpresa negativa en el informe de producción industrial alemana. La producción fabril cayó un 1,1% en julio, frente a la expectativa de un aumento del 0,3%, afectada por una fuerte caída en el sector automotriz del país.

Los datos de Alemania contrarrestaron el optimismo generado por los positivos datos del Producto Interno Bruto (PIB) de la Eurozona, que fueron revisados al alza hasta un crecimiento del 0,6% en el segundo trimestre, desde el 0,4% estimado anteriormente. 

La libra, por su parte, permanece contenida mientras los mercados procesan el primer discurso de John Healey como canciller del Reino Unido. Estrategas de Brown Brothers Harriman señalan que Healey se ha comprometido a construir un sólido "colchón fiscal frente a la incertidumbre" en el presupuesto del 28 de octubre. Argumentan que este compromiso "apunta a una combinación de aumentos de impuestos y recortes de gasto", ya que se estima que el aumento de los costes de endeudamiento ha reducido a la mitad el margen fiscal del gobierno hasta alrededor de "£12 mil millones", lo que subraya la perspectiva de una postura fiscal más estricta de cara al futuro.

En este contexto, BBH considera que "la brecha negativa de producción del Reino Unido, una tasa de política por encima del punto medio del rango neutral estimado por el Banco de Inglaterra de 2% a 4% y la perspectiva de una política fiscal más restrictiva" son factores que "sugieren un ciclo de aumentos menos agresivo", dejando a la libra vulnerable a una reevaluación dovish si los datos entrantes no justifican el grado de endurecimiento actualmente descontado por los mercados de tasas.