Forinto húngaro: sorpresa inflacionaria y dinámica del HUF – ING

Frantisek Taborsky de ING destaca que la inflación en Hungría repuntó al 1,3% en agosto, pero se mantuvo por debajo de las expectativas y del pronóstico del NBH, previéndose que el crecimiento de los precios continuará por debajo del objetivo este año. Los mercados se centran en una posible pausa en los recortes de tasas y en un objetivo de inflación más bajo antes de la adopción del euro, mientras que el EUR/HUF podría volver a superar los 364 si el aumento de los precios de la energía frena la reciente fortaleza del forinto.

Inflación benigna pero vigilancia de la política

"Los datos de hoy confirmaron el repunte esperado de la inflación húngara, que pasó del 1,2% en julio, el dato más bajo en casi 10 años, al 1,3% en agosto, aunque nuevamente quedó por debajo de las expectativas del mercado. Aun así, esperamos que la inflación siga por debajo del objetivo del banco central durante el resto del año. El NBH había proyectado un 1,8% para agosto, lo que implica un error de pronóstico de 0,5 pp, frente a los 0,7 pp en julio."

"La perspectiva de inflación sigue siendo benigna, pero la narrativa del NBH se ha vuelto más convincente desde que Bloomberg informó la semana pasada que el banco central estaba considerando pausar los recortes de tasas en septiembre para allanar el camino hacia un objetivo de inflación más bajo antes de la adopción del euro."

"Comentarios posteriores del NBH sugieren que cualquier cambio de política tendrá que esperar hasta la reunión de septiembre y su nuevo pronóstico. Desde la semana pasada, la curva se ha aplanado bruscamente y el forinto húngaro se ha fortalecido, movimientos que los datos de hoy probablemente no revertirán."

"Esperamos que los diferenciales del área euro sigan estrechándose, aunque los mayores precios globales de la energía pueden limitar nuevas ganancias del forinto. El EUR/HUF ha caído por debajo de 364, pero si los precios del gas y el petróleo siguen aumentando, podríamos volver a superar ese nivel, dado que el forinto recientemente ha retomado su comportamiento de alta beta anterior."