Yen japonés: el cierre de posiciones carry impulsa ganancias frente al dólar estadounidense - ING

Los estrategas de ING Francesco Pesole, Frantisek Taborsky y Chris Turner sostienen que el reciente repunte del yen japonés frente al dólar ha sido impulsado por expectativas optimistas sobre un endurecimiento de la política del Bank of Japan y los flujos del GPIF, amplificados por la baja liquidez en EE.UU. debido al feriado. Ven riesgos adicionales de caída para el USD/JPY hacia 152,0 y 150,0, y advierten que la volatilidad actual hace demasiado arriesgado ir en contra del movimiento, incluso aunque el sentimiento general sobre el USD podría mejorar.

El movimiento liderado por el yen mantiene la presión sobre el dólar

“Los movimientos del yen siguieron dominando el inicio de la semana. La baja liquidez por el feriado en EE.UU. probablemente amplificó la caída del USD/JPY de ayer, haciendo que el par atraviese el nivel clave de 155,0 antes de extenderse hasta 153,0 durante la noche. Esto todavía parece fundamentalmente una historia relacionada con el JPY, más que una señal clara de cambio en el sentimiento respecto al dólar.”

“A pesar de que los fundamentales a corto plazo sugieren que el movimiento está sobredimensionado, aún es riesgoso enfrentarse a la tendencia, especialmente considerando la posibilidad de más desarme de operaciones de carry trade. El próximo soporte significativo recién aparece en 152,0, donde el repunte del yen se frenó en enero y febrero. Una ruptura por debajo de ese nivel podría abrir rápidamente el camino hacia 150,0.”

“Sigue siendo una incógnita si tal movimiento sería sostenible en caso de que la Fed suba tasas la próxima semana, pero la volatilidad actual indica que no conviene intentar anticipar el piso del movimiento.”

“El repunte del yen continúa extendiéndose hacia una debilidad más generalizada del dólar, incluso cuando la visión general sobre el USD todavía no se resuelve. Un empleo fuerte y los altos precios de la energía (el Brent cerca de $100 por barril) siguen siendo factores de apoyo, aunque el mercado solo descuenta alrededor de 15 puntos básicos de endurecimiento para septiembre y el apetito por riesgo se mantiene sólido.”

“Los futuros de acciones en EE.UU. anticipan una reapertura más moderada hoy, lo que podría dar cierto respaldo al dólar frente a un calendario sin datos relevantes. Seguimos pensando que el escenario alcista para el dólar será más fuerte en el corto plazo, aunque la publicación del CPI de EE.UU. del viernes sigue siendo un riesgo clave.”